理工酷

2022年08月14日发布

一、信创和替代

美国总统拜登8月9日签署了总计2800亿美元的《芯片与科学法案》，希望通过这一美国历史罕见的大规模产业政策，应对中国在高新技术方面的影响力，确保美国在竞争中的领先地位。法案规定，禁止受到美国补贴的企业10年内在中国大陆扩大生产和投资比28纳米更先进的芯片。

同时反观国内，近期信创新股密集上市且受到市场热捧，如华大九天（国产EDA，7月29日上市首日上涨129%），龙芯中科（国产CPU，6月24日上市首日上涨48%），海光信息（国产CPU，8月12日上市首日上涨67%）。

军工行业具有天然的“自主可控”属性，在芯片法案和近期地缘政治事件后，相信国产替代的进程将更为坚定，或进一步提速。

二、军工行业涨跌幅排名由末位上升8位

军工（申万）指数年初以来最大跌幅41.25%，行业排名一度为倒数第一31/31。截至8月12日，跌幅收窄至15.46%，行业排名升至23/31，排名上升8位。进入8月多家军工个股创出新高，如紫光国微、菲利华、西部超导、航宇科技等，主机厂中航沈飞年内最大跌幅36%，当前跌幅收窄至2.21%，也基本收复。

三、本周进入中报密集披露期

近期对军工行业产生短期的较大影响的因素主要有二：一是中报情况，8月中旬开始将进入中报密集披露期；二是地缘政治事件。

本周开始将迎来密集的中报披露，上周五（8月12日）军工行业下跌2.19%，显示出市场对中报的兑现信心不足。我们在6月已提示：对于中报，疫情之下过高过快的二季度增速也不切实际，中报难以超预期；但三季度或成为全年“大季”，军工企业将一方面回补二季度之“缺口”，另一方面为了应对疫情不确定性，会将四季度任务尽可能提早超前完成。

对于地缘政治，市场对佩洛西窜访中国台湾地区事件的认识和反应并不强烈，但我们认为，此次事件很有可能具有深远影响和重要意义，从行情上看，这一点是尚未被市场充分认知。接下来一个阶段，我们认为，军工行情对业绩的敏感度或一定程度下降，反应会显得钝化，表面上看可能更加“主题化”，但实质却是真正“价值化”，再加上三季度“大季”将逐步被认可，故而我们对无论短、中、长期，都更为乐观。同时也会看到，国防和装备建设的紧迫性、重要性，以及行业的大逻辑、长逻辑，将吸引更为广泛的和更为持久的关注，从而对军工行情构成强有力的支撑。