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2022年08月08日发布

核心观点

水泥： 价格出现回涨，需求端未见显著改善。 需求方面，当前水泥行业处于传统淡季阶段，需求动力不足，不足以为后续水泥涨价提供动力支撑，预计短期内水泥价格小幅上涨但仍处于低位水平。供给方面，全国各省份 8 月份继续执行错峰停窑计划，部分省份已经公布 8 月水泥企业错峰停窑计划安排，今年多数企业夏季停窑时间超计划天数，受错峰停窑影响，自 7 月起熟料库存呈下降趋势，本周熟料库容比继续下降，为 67.49%，仍处于历史高位。本周水泥价格出现反弹，市场触底迹象加强，随着 8 月中下旬雨水天气逐步减少、气温下降，预计水泥需求将企稳回升。我们认为需求虽然延迟但并没有消失，基建端发力将带动水泥市场需求，建议关注水泥区域龙头企业。

玻璃： 价格继续走低，但降幅收窄。 浮法玻璃主要与房地产相关，受地产不景气，下游资金紧张等原因影响，浮法玻璃市场需求乏力，本周市场刚需表现一般，备货需求有所上升。本周在产产能有所恢复，周内产线冷修 1 条，复产 2 条，改产 1 条，整体供给处于相对较高水平。短期内地产资金紧张问题仍存，地产端暂未出现改善，浮法玻璃市场需求偏弱，玻璃企业业绩好转仍需等待。

玻璃纤维： 粗纱价格延续下降态势，电子纱价格趋稳。 本周部分主流厂家下调玻纤粗纱报价，粗纱价格延续下降态势。当前市场需求偏弱，近期下游提货积极性无明显好转。本周电子纱价格维持平稳，各厂商出货量平稳，市场产销良好，短期来看，电子纱价格整体趋稳运行。玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等领域与碳中和高度相关，受益于下游新应用需求的扩张，行业仍有较大发展空间，建议关注玻纤行业龙头企业。

消费建材： 市场领域逐渐扩大，期待后续需求改善。 受地产不景气、下游竣工端资金紧张、原材料价格大幅波动的影响，消费建材类市场需求走弱。 随着消费建材企业逐步拓展市政、基建等领域的市场空间，其市场需求将逐步扩大，在下半年基建端回暖的背景下，消费建材市场需求有望回升。从中长期来看，在碳中和大背景下，建筑能耗标准的提升有助于高品质绿色建材应用的普及和推广，具有规模优势和产品品质优势的行业龙头将受益，建议关注消费建材龙头企业。

投资建议： 消费建材： 推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业

公元股份（ 002641.SZ）、 东方雨虹（ 002271.SZ）、 伟星新材（ 002372.SZ）、

北新建材（ 000786.SZ）、科顺股份（ 300737.SZ）、坚朗五金（ 002791.SZ）。

玻璃纤维： 推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（ 600176.SH）。

水泥： 推荐水泥区域龙头企业华新水泥（ 600801.SH）、上峰水泥（ 000672.SZ）。 玻璃： 建议关注高端产品占比提升的旗滨集团（ 601636.SH）、南玻 A（ 000012.SZ） 。

风险提示： 原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期风险。