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2022年08月08日发布

每周一谈：新型储能独立市场地位主体明确

根据GGII近期发布的调研报告，2022年上半年中国锂电负极材料出货量54万吨，同比增长68%。其中，循环性能好人造石墨为主要负极产品，上半年市场占比85%，而天然石墨市场占比为15%；

硅基负极当前存在的主要问题为体积膨胀和导电性差。

硅基负极材料理论比容量高，但是在充放电过程反复脱嵌锂导致的体积膨胀远高于石墨；

极高的膨胀加剧了结构和界面的不稳定性，造成离子利用率的损失：机械应力导致硅颗粒粉化、脱落，与导电剂或箔材失去接触；不可逆的固态电解质膜（SEI膜）在界面持续生长，阻抗增大；Si/C基和SiO基为主要的技术方向，二者在应用领域和功能性上有所不同。

硅碳基结构层为石墨层，碳含量更高，膨胀相对较小，但是硅晶尺寸大于硅氧基，且压实密度相对较低；

硅氧基结构相对稳定，循环性能强于硅碳基，且克容量相对较高，但首次库伦效应低于硅碳（硅碳克容量1300mAh/g，首效接近85%90%；硅氧克容量12001700mAh/g，首接近效76%~90%）；

从材料层面，硅基材料关注的关键指标如下。

硅晶尺寸小且分布均匀；

包覆层的连续、均匀、致密和稳定；

复合结构应该可以有效地缓解吸纳膨胀，且具备较强的电化学稳定性；

电极生产加工性好，容易分散；除了材料层面的技术升级，还应关注电池配套体系层面的改性措施。

导电剂对硅基负极性能也存在影响，硅基负极的膨胀也会促使导电网络的破坏，因而需要构建一个长程的导电网络；

粘结剂在电极工艺上起到粘结箔材和活性颗粒，分别提供剥离力和内聚力的作用，新型PAA与其他材料形成交联粘接剂体系是主要的发展方向；

通过调控电解液提高硅基负极的循环稳定性，出发点是对副反应加以抑制。

投资策略

关注硅基负极技术领先单位贝特瑞（835185）和杉杉股份（600884）；以及碳纳米管导电剂细分领域龙头天奈科技（688116）。

市场回顾

电力设备行业本周跑赢大盘，涨幅为-2.62%，在申万31个一级行业中，排名第19；个股方面，电池版块涨幅前五个股分别为：南都电源（29.10%），星云股份（15.06%），声光电科（9.99%），德方纳米（9.75%），孚能科技（7.24%）；跌幅前五个股分别为杭可科技（-8.71%），先惠技术（-8.71%），壹石通（-9.49%），振华新材（-10.84%），博力威（-12.18%）。

风险提示

下游需求释放不及预期；上游原材料价格波动。