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2022年08月01日发布

投资要点

投资建议： 航空复苏未完，趋势向好未变。 本周受疫情反复干扰，航班执飞量和飞机利用率周环比涨跌不一， 但国内航线已经大面积复飞，需求复苏上行趋势确认。暑运旺季催化航空出行需求释放。 航空需求边际改善确定性较强，需求底部二季度已现，国际国内都将迎来需求快速反弹，三季度航空复苏或超预期；油价、汇率高位且波动剧烈，长期走高不具备持续性，航空基本面依然是板块投资的最主要矛盾。 上市航司公告上半年业绩预告普遍巨亏，盈利底部已现。 我们看好需求复苏，建议积极布局。中长期来看，供给增速放缓、需求恢复加快，票价弹性或将凸显，板块长期投资价值确定性较强。同时，机场也将显著受益航空需求复苏，有望迎来业绩拐点。投资建议关注中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、上海机场、白云机场、深圳机场。

航空：日均执飞航班量及平均飞机利用率环比增减不一。 1） 7 月 25 日-7 月 29 日，日均执飞航班量南方航空 1730.8 架次，周环比增加 3.7%；东方航空 1424.8 架次，周环比增加 8.9%；中国国航 881.6 架次，周环比减少 2.2%；春秋航空 371.4 架次，周环比减少 1.0%；吉祥航空 271.8 架次，周环比增加 4.9%。 2） 7 月 25 日-7 月 29 日，平均飞机利用率南方航空 5.9 小时/日，周环比增加 1.7%；东方航空 4.5 小时/日，周环比增加 7.1%；中国国航 4.0 小时/日，周环比减少 2.4%；春秋航空 6.7 小时/日，与上周持平；吉祥航空 6.6 小时/日，周环比增加 4.8%。

机场： 国内航线环比增减不一，国际航线仍低位波动。 1） 7 月 25 日-7 月 29 日，日均进出港执飞航班量（国内航线）深圳宝安机场 643.6 架次，周环比减少 6.6%；北京首都机场 537.8 架次，周环比增加 1.5%；广州白云机场 867.2 架次，周环比增加 5.5%；厦门高崎机场 387.8 架次，周环比增加 2.8%；上海浦东机场 266.2 架次，周环比增加18.2%；上海虹桥机场 386.2 架次，周环比增加 29.4%。 2） 7 月 25 日-7 月 29 日，日均进出港执飞航班量（国际航线）深圳宝安机场 3.8 架次，周环比增加 2.3%；北京首都机场 19.4 架次，周环比增加 14.1%；广州白云机场 16.4 架次，周环比减少 5.1%；厦门高崎机场 16.2 架次，周环比增加 11.2%；上海浦东机场 33.4 架次，周环比减少 30.8%。

航运： 集运、 油运指数涨跌互现，散运指数下跌， 原油价格上涨。 1） 集运： 截至 7 月29 日，上海出口集装箱运价指数 SCFI 报收于 3887.85 点，周环比下降 2.73%； 中国出口集装箱运价指数 CCFI 报收于 3188.61 点，周环比下降 1.27%； CCFI 美西航线报收于 2529.00 点，周环比下降 0.30%； CCFI 美东航线报收于 2949.48 点，周环比增加0.11%； CCFI 欧洲航线报收于 4997.28 点，周环比下降 1.75%； CCFI 地中海航线报收于 5749.89 点，周环比下降 1.09%。 2） 散运： 截至 7 月 29 日，波罗的海干散货指数BDI 报收于 1895.00 点，周环比下降 11.70%； 巴拿马型运费指数 BPI 报收于 2051.00点，周环比下降 2.01%；好望角型运费指数 BCI 报收于 2081.00 点，周环比下降 22.81%；超级大灵便型运费指数 BSI 报收于 1971.00 点，周环比下降 5.24%；小灵便型运费指数BHSI 报收于 1173.00 点，周环比下降 3.14%； 中国沿海散货运价指数 CCBFI 报收于1151.75 点，周环比下降 3.08%； 中国进口干散货运价指数 CDFI 报收于 1404.65 点，周环比下降 7.19%。 3） 油运： 截至 7 月 29 日，原油运输指数 BDTI 报收于 1466.00 点，周环比下降 1.28%； 成品油运输指数 BCTI 报收于 1363.00 点， 周环比增加 3.57%。 4）油价： 截至 7 月 29 日，英国布伦特原油现货价报收于 114.31 美元/桶， 周环比增加 3.67%；美国西德克萨斯中级轻质原油 WTI 现货价报 98.62 美元/桶， 周环比增加 4.14%。

风险提示： 全球疫情反复风险；油价持续高位；汇率大幅下滑；国内经济失速下行； 第三方数据存在因数据获取方式、处理方法等因素导致的可信性风险； 研报使用信息更新不及时的风险。