理工酷

2022年08月01日发布

1、OPE锂电革命，以其充分必要性重构消费场景，当前渗透率20%+，已步入加速成长期

锂电vs燃油，低噪无烟、打造安静社区（具备社交属性）；

锂电vs有绳，便捷自如、使用场景丰富（拓展具备安全性，如吹叶机可以用作洗车等）

2、OPE智能化革命，基于锂电化之上，欧洲渗透率预计15%左右，北美成长空间正在打开

OPE5件套中，我们认为有望率先落地智能化的产品，当属智能割草机器人；

智能化与锂电化并非替代关系，智能化①解决日常维护需求；②智能化大概率聚焦于地面（在人形机器人技术商业化应用前）。

3、剧烈技术迭代，中国OPE借助垂直供应链，实现从“制造”到“品牌”的涅盘

why中国企业：①生产体系，过去代工集中于国内；②配套产业，稳定配套产业链集中于国内；③渠道关系，过去借助代工与渠道关系已连接

what逆袭关键：①环保政策支持；②老牌渠道需要先进产品；③生产有门槛，需要有经验+新技术；④产品形态变化削弱线下依赖度，锂电产品不易损坏、弱化线下售后，智能产品不需使用体验、弱化线下售前/售后。

4、行业评级与推荐标的：看好，

锂电化重构消费场景，叠加渠道两大阵营因素，延伸出两类投资逻辑：

在大功率锂电OPE产品领先布局渠道，龙头品牌继续夯实竞争壁垒

大功率锂电OPE产品后进渠道，新入品牌有望把握渠道品类补缺机遇

智能化业已有品牌实现2.0真正无人化落地，需重点跟踪①消费端对产品反馈②行业技术基建推进（重点关注RTK和视觉等绝对定位技术）

关注标的：泉峰控股、九号公司、大叶股份、格力博（拟A）、创科实业、苏美达、宝时得（未上市）

风险提示：1、下游需求不及预期；2、地缘政治风险；3、海运费&原材料&汇率波动