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2022年08月01日发布

投资要点

市场行情回顾：本周机械设备指数上涨 2.22%，沪深 300 指数下跌 1.61%，创业板指下跌 2.4%。机械设备在全部 31 个行业中涨跌幅排名第 3 位。本周机械行业细分板块，涨幅前三分别是磨具磨料、光伏加工设备、印刷包装机械；年初至今涨幅前三的细分板块分别是机器人、印刷包装机械、磨具磨料。

2022H1，光伏产业链保持强劲发展势头：根据中国光伏行业协会：上半年多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均在 45%以上。其中，多晶硅产量约 36.5万吨，同比增长 53.4%；硅片产量约 152.8GW，同比增长 45.5%；电池片产量约 135.5GW，同比增长 46.6%；组件产量约 123.6GW，同比增长 54.1%。从应用端来看，上半年我国光伏发电新增装机 30.88GW，同比增长 137.4%。全国主要发电企业电源工程完成投资 2158 亿元，其中太阳能发电投资占比近30%。并且，海外光伏市场需求持续旺盛，光伏产品呈现量价齐升态势，出口额再创新高。其中，光伏产品（硅片、电池片、组件）出口总额约 259 亿美元，同比增长 113%；光伏组件出口量达 78.6GW，同比增长 74.3%。

我国上半年油气产量稳中有升，增储上产稳步推进。我国上半年油气产量分别达到 10289 万吨、1096 亿立方米，原油加工量 33226 万吨、满足市场需求，油气管道“全国一张网”加速形成。7 月 24 日，2022 年大力提升油气勘探开发力度工作推进会召开，要求：更大力度增加上游投资、推动海洋油气勘探开发、坚定非常规油气发展方向、推动已探明油气资源高效利用、推动油气科技自主创新等。

2022Q2，海外油服巨头业绩回暖明显。油服巨头斯伦贝谢 2022Q2，净利润同比翻番，并上调全年业绩指引。2022Q2，斯伦贝谢总营收 67.73 亿美元，同比增长 20%；净利润 9.59 亿美元，同比增长 123%。同时斯伦贝谢上调了全年业绩指引， 预计 2022 年营收同比增长 16％~19％， 即全年营收至少为 270 亿美元，并且预计经调整后的EBITDA利润率比2021年第四季度高出2pct， 即达到18%；2022Q2，哈里伯顿总营收 50.74 亿美元，同比增长 37%；净利润 1.09 亿美元，同比降低 52%。因为俄乌局势影响，哈里伯顿全面放弃俄罗斯业务，退出俄罗斯市场，导致计提 344 亿美元损失费用。因此，Q2 公司税前营业利润减少 344亿美元。如不计入该笔损失影响，Q2 哈里伯顿税前营业利润同比增长 65.4%。

投资建议：2022 年油价高位震荡，叠加能源政策，推动油服行业高景气，重点推荐中海油服、海油工程。中海油服是国内领先的海上油服公司，拥有领先的行业地位。公司钻井平台规模行业第一、定向钻井业务行业第四；在当前油价高位震荡背景下，公司有望受益于上游资本开支增加，行业景气度进一步提升；海油工程是国内领先的海上油气田 EPCI 总承包商，“软硬”实力兼备。在“软实力”方面，公司先后完成了 “深海一号”、“海基一号”等超深水项目，突破掌握了 1500 米超深水 EPCI 总承包能力；在“硬实力”方面，公司拥有领先的船队规模、超大型建造基地。并且，紧随中海油“加快南海深水开发”战略，公司工程项目向“高精尖”转变，实现盈利能力进一步提升。

风险提示：疫情加重，大幅降低全球石油需求；OPEC+原油主要生产国谈判失败，大幅增加产量，供需失衡；美国页岩油大力开采，供给大幅增加，冲击原油市场；中海油增储上产进展不及预期；中海油降本增效，进一步挤压公司利润空间；