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2022年07月25日发布

本周行业重要变化

1、价格：六氟价格回升，石墨化价格下降。2、终端：7月11-17日，乘用车零售33.5万辆，同/环比+16%/+21%，较上月同期-15%。电车上险9.5w，同/环比+91.8%/+8.8%，较6月同期-16.4%。

本周核心周观点

高频数据显示国内汽车/电车景气度仍然高企，往年7月均是环比淡季，对汽车和电车月度环比模型的客观认知需要建立。第3周月初效应明显减弱，环比提升显著。7月11-17日，乘用车零售33.5万辆，同/环比+16%/+21%，较6月同期-15%；电车上险9.5万辆，同/环比+91.8%/+8.8%，较6月同期-16.4%。7月1-17日，狭义乘用车累计零售73.1万辆，同比去年+16%，较上月同期-10%，7月1-17日电动车累计21万辆。7月狭义乘用车零售销量预计177.0万辆，同比增长17.8%。新能源零售销量预计45.0万辆，同比增长102.5%。

零部件行情还将继续演绎。智能汽车上半场是电动化，下半场是智能化，在电池各个环节，国产化率非常高，竞争格局较为明晰，市场更看重Alpha和竞争格局，关注龙头公司的技术创新。而在零部件环节，不少环节处于渗透率和国产化率的初期（渗透率和国产化率低于10%），并且叠加自主崛起和Tier2升级Tier1的大趋势。我们5月提出今年板块排序是零部件、整车、电池，主要是基于三个环节的景气度和估值角度得出的明确投资结论，目前仍然继续维持之前的判断。

投资建议：7月销量环比波动是正常性的季节性现象，成功的汽车板块投资一定是看准中期趋势，而不是情绪性的迷失在正常的季节性波动里。4-5月，我们提出零部件将迎来历史性的戴维斯双击投资机会。当前位置，我们认为，终端上要更加关注欧美是否能超预期，中游要关注三季度业绩和明年成长性超预期机会。建议关注比亚迪、特斯拉与强势造车新势力及其产业链，电池产业链关注确定成长方向（隔膜、涂覆材料、电池厂等），零部件从智能化渗透率和国产化率提升角度，关注热管理、底盘（悬挂+制动）、安全、微电机等领域，整车继续关注比亚迪、长安、小康等，产品周期不止，股价向上趋势不变。

本周重要行业事件：特斯拉22Q2财报点评、热管理跟踪点评。

子行业推荐组合：详见后页正文。

风险提示：电动车销量不及预期；产业链竞争激烈加剧；政策变动风险。