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2022年07月11日发布

本周行业重要变化

1、价格：钴本周价格下降，其他环节价格较为稳定。2、终端：6月全国乘用车零售194.3万辆，同/环比+22.6%/+43.5%。电动车批售57.1万辆，同/环比+141.4%/+35.3%，渗透率25.8%。

本周核心周观点

6月电车销量大超预期，下半年景气度有望延续。6月电车批售57.1万辆，同/环比+141.4%/35.3%，渗透率26.1%；零售53.2万辆，同/环比+130.8%/+47.6%，渗透率26.6%。22H1批/零售合计246.7/224.8万，同比+122.9%/+122.5%。

电车短期冲量透支有限。6月解封后累计需求释放，部分地区补贴到期短期冲量。高频数据分析，相关地区(金华、太原、海口等)透支销量预计仅1-2周，且对全国市场范围影响不大。叠加7/8月份传统淡季考虑，预计7月销量与6月基本持平。

电池：三季度需求旺季叠加加库存提前，电池产业链景气度有望超预期。1）负极：成本端由石墨化转向原材料，中期原材料或仍将维持高位。负极拉动低硫石油焦（副产，供给受限）需求高增，目前价格为9k/吨，预计短中期仍有向上空间，建议关注索通发展。长期看低硫焦价格持续上涨将推动针状焦（主产，供给有弹性）需求提升，有望反向制约低硫焦价格上涨，且与针状焦价差缩小，高端负极厂商或受益，建议关注杉杉股份、璞泰来。2）电解液：六氟7月价格有望进一步回升，供应中期或受五氯化磷制约。据隆众数据，6月电解液产量5.9万吨，对应六氟需求约7670吨，六氟产量7390吨，当月6F供应已现缺口，根据电解液排产指引，预计7月六氟缺口拉大，六氟价格仍有进一步回升可能。中期看，五氯化磷因环保扩产难&Q2工厂迁址导致供应短缺，六氟供给或受制约，建议关注采用多聚磷酸路线的天赐材料。3）PVDF：142b价格上行。142b前期受到疫情砍单影响，随着电池产业链排产旺季到来，7月开始价格重新上涨。

汽零&整车：购置税受益程度不一，围绕Q3业绩超预期和长期成长性布局。长期看好智能化执行器标的中鼎股份、恒帅股份，新增关注科力远，受益于日系车销量高增和新业务战略布局加速。整车环节看好华为造车、比亚迪等。

本周重要行业事件：

当升科技半年报预告点评、中鼎股份跟踪点评、6月乘联会数据点评。

子行业推荐组合：详见后页正文。

风险提示：电动车销量不及预期；产业链竞争激烈加剧；政策变动风险。