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2022年07月25日发布

核心观点

指数情况：7月第三周，恒生科技指数与纳斯达克互联网指数均录得上涨。恒生科技指数单周涨幅为3.55%，纳斯达克互联网指数单周涨幅为5.35%。截至2022年7月22日，恒生科技指数PS-TTM为2.08x，处于成立以来的8.74%分位点。

个股方面，互联网板块多数股票股价上涨。其中，港股方面，网易、快手、美团为涨幅最大的三只股票，单周涨幅分别为12.3%、9.1%、7.0%，跑赢恒生科技指数8.7pct、5.6pct、3.4pct。年初至今，快手股价累计表现最优，年初至今涨幅为18.11%。

资金流向：腾讯为南向资金净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股、理想汽车-W、联想集团、金蝶国际、华虹半导体。非南向资金净流入前五的公司分别为商汤-W、腾讯控股、百度集团-SW、京东集团-SW、小鹏汽车-W。

互联网板块重点新闻：

行业新闻：1）国家网信办对滴滴依法作出网络安全审查相关行政处罚；2）商务部等27部门关于推进对外文化贸易高质量发展的意见；3）2022年1-6月，中国游戏市场实际销售收入为1477.89亿元，同比减少1.8%。

公司动态：1）腾讯：微信视频号原生广告正式上线；2）京东：京东物流收购德邦股份将正式进入交割阶段；3）阿里巴巴：淘菜菜推出“免费送货上门”服务，“天猫香港”将正式关闭入口；4）美团买菜上线“订单追加商品”新功能；5）快手：快手理想家房产发布会长春站举行，将在超30城市和地区探索商品房销售新业态；6）其他：爱奇艺授权抖音二次创作。

投资建议：估值切换到2023年，从股价空间及确定性的角度，我们在2022H2的推荐顺序为：BOSS直聘、腾讯、快手、美团、京东、网易。BOSS直聘身处高成长赛道，在白领行业优势显著，蓝领市场空间较大，BOSS有望取得突破，当前股价距离2023年目标价空间为51%-59%；腾讯近期反弹力度不及同业，预计随着经济复苏及降本增效，下半年业绩有望转正，叠加政策企稳，下半年有望取得超额收益；从估值角度，我们认为，受益于经济复苏的互联网龙头美团、快手、京东、网易的上涨仍未结束，继续维持“买入”评级。

风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。