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2022年07月19日发布

本期内容提要:

6月大陆酒店整体表现：量价环比修复。22年6月，我国大陆酒店出租率53.3%，较21年6月下滑6.0pct，较19年6月下滑12.2pct。平均房价372元/间夜，较21年6月减少10.0%，恢复至19年同期的81.9%。RevPAR198元/间夜，较21年6月减少19.1%，恢复至19年同期的66.6%。

6月大陆中高端酒店表现：出租率恢复好于整体，ADR恢复弱于整体。22年6月，我国大陆中高端酒店出租率55.0%，略高于整体平均水平，较21年6月下滑4.4pct，较19年6月下滑7.9pct。平均房价305元/间夜，较21年6月减少11.2%，恢复至19年同期的75.9%。RevPAR168元/间夜，在出租率、平均房价同比下滑的情况下，较21年6月减少17.8%，恢复至19年同期的65.5%。

总结：大陆酒店行业经营数据的波动仍与疫情散发、反复高度相关。22年6月疫情向好，中国大陆整体酒店出租率、平均房价环比双升，带动RevPAR环比修复。同比来看，RevPAR仅恢复至19年同期近7成。整体酒店的RevPAR恢复情况优于中高端平均水平，主要体现在中高端酒店ADR恢复情况弱于整体平均水平。

投资建议：酒店业绩仍极大程度地受到疫情散发的影响，但供需格局整体向好。在21年4~7月疫情较少散发的月份，RevPAR整体恢复至19年同期8成以上；叠加疫情对于酒店行业供给（特别是单体酒店）的冲击，供需格局有望持续改善。具备中长期的投资逻辑，包括供需格局改善、连锁化率提升带来的快速拓店机会、结构优化等，建议重点关注首旅酒店、锦江酒店、华住酒店。

风险因素：疫情反复对旅游行业的影响，宏观经济对旅游行业的影响。