理工酷

2022年07月18日发布

投资要点：

核心逻辑

化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。给予行业“推荐”评级。

行业信息更新

半导体相关：

7月12日，SEMI中国：2022年全球半导体设备总销售额有望达到创纪录的1175亿美元。报告指出，原始设备制造商的半导体制造设备全球总销售额预计将在2022年达到创纪录的1175亿美元，比2021的1025亿美元增长14.7%，并预计在2023年增至1208亿美元。前端和后端半导体设备市场都在为全球增长做出贡献。晶圆制造设备领域包括晶圆加工、晶圆制造设施和光罩/掩模设备，预计将在2022年增长15.4%，达到1010亿美元的新行业记录，2023年将增长3.2%，达到1043亿美元。

显示材料相关：

7月15日，LED在线：芯瑞达专业从事新型显示光电系统、智能健康光源系统的研发、设计、生产、销售及技术服务，可为客户提供从光源设计、光电系统设计、显示设计、控制系统设计、外观设计、产品制造及技术服务的一体化解决方案。根据芯瑞达发布的公告，公司在2022年上半年的业绩预计如下：盈利5373.99-5744.61万元，比去年同期增长45%-55%。芯瑞达指出，净利润同比增加的主要原因有三个：一是公司加快研发技术转化速度，侧入式光电系统产品的竞争优势得以体现，同比盈利能力提升；二是公司商显业务稳步推进，营收与净利润同比增加；三是受汇率变动影响，公司持有的美元资产本期汇兑损益增加。

新能源材料相关：

7月15日，中国能源网：今年上半年中国新能源汽车销售260万辆，同比增长120%。中国汽车产业正从疫情冲击中恢复，尤其新能源车表现抢眼。中国国家发展和改革委员会产业发展司副司长霍福鹏14日在北京表示，上半年中国新能源车销售260万辆，同比增长120%，占新车销售比例达到21.7%。国家发改委当天举行上半年经济形势媒体吹风会。霍福鹏在会上表示，在各方共同努力下，中国工业稳增长系列政策效应逐步显现。据其向重点地区初步了解，工业生产、投资、预期均趋于改善，工业经济总体呈现企稳回升态势，为下半年工业经济平稳增长创造了良好条件。霍福鹏特别提到，汽车产业产销量在上半年实现了较快恢复。6月份，中国汽车产销分别为249.9万辆与250.2万辆，环比分别增长29.7%和34.4%，同比分别增长28.2%和23.8%。今年上半年，汽车产销分别为1211.7万辆与1205.7万辆；累计出口121.8万辆，同比增长47.1%。

重点企业信息更新：

飞凯材料：7月12日，公司公布2022年半年度业绩预告：公司2022年上半年预计实现归属上市公司股东净利润2.35-2.69亿元，同比增长40%-60%；其中2022年Q2预计实现归母净利润0.96-1.3亿元，环比下降30.9%-6.5%。

重点关注公司：

重点推荐万润股份，公司OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。

建议关注鼎龙股份，公司是国内唯一一家全面掌握CMP抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的CMP抛光垫供应商，在国内抛光垫市场中处于领先地位。

重点推荐国瓷材料，公司是我国无机新材料平台型公司，熟练掌握了水热法核心技术，内生的MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下游制品）均是公司产品的下游，都迎来快速增长。

重点推荐飞凯材料，公司是电子化学品龙头企业，5000t/aTFT-LCD光刻胶项目向客户稳定供货，5500t/a合成新材料项目和100t/a高性能光电新材料提纯项目的产能正稳步提升，OLED材料的试验能力和生产线建设亦在有序推进，看好上述项目推动公司未来新增长。建议关注濮阳惠成，公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产，受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应用，对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。

建议关注巨化股份，公司拥有完整的氟化工产业链，主要产品采用国际先进标准生产，核心业务氟化工处于国内龙头地位（其中氟致冷剂处于全球龙头地位），特色氯碱新材料处国内龙头地位。重点推荐万盛股份，公司是全球最大的有机磷系阻燃剂生产商，通过多年的研发投入和实践积累，公司差异化的产品能够满足不同客户的需求，产品逐步被高端客户所接受。

重点推荐江化微，公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一，产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多个电子领域，同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。

重点推荐合盛硅业，公司在工业硅及有机硅产业链完整，具备规模优势、成本优势，上下游协同效应有望持续加强，随着在建项目的稳步推进，公司业绩有望持续向好。

建议关注彤程新材，公司积极推进电子材料业务，紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机，巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势，实现光刻胶横向产业新突破，并反溯核心原材料的开发，加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，充分发挥公司产业链优势，形成产业链一体发展的新模式。

风险提示：疫情可能引发市场大幅波动的风险；替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。