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2022年07月18日发布

本周地产后周期各板块中，黑色家电、照明电工、小家电、白色家电板块表现相对强势。本周沪深300指数下跌4.07%，地产后周期各板块中，黑色家电板块本周上涨0.75%，照明电工、小家电、白色家电板块本周分别下跌1.07%、2.86%、3.66%，分别跑赢大盘4.82pct、3.00pct、1.21pct、0.41pct；家具、厨房电器、服务机器人板块本周分别下跌9.38%、8.12%、6.64%，分别跑输大盘5.31pct、4.05pct、2.57pct。

内销：本周上游金属、塑料类原材料价格持续回落，6月国内新房销售、十大城市二手房交易量同比降幅均有收窄。（1）上游原材料价格：本周软体家具化工原材料价格下跌；铜、铝、不锈钢价格较上周分别下跌4.73%、4.86%、4.68%，ABS、PC价格较上周分别下跌2.29%、2.40%，金属、塑料类原材料价格持续下跌。（2）国内地产需求：2022年6月新房销售、二手房交易量同比降幅均有收窄。根据国家统计局公布的地产数据，2022年6月全国住宅销售面积同比下降21.8%（5月同比下降36.6%），2022年6月住宅竣工面积同比下降40.2%（5月同比下降28.3%）；二手房交易方面，2022年6月全国10大城市二手房交易量为4.57万套，同比下降28.9%（5月同比下降39.4%），1-6月累计同比下降42.9%；精装房开盘方面，根据奥维云网统计数据，2022年5月全国精装房开盘量约13.6万套，同比下降57.8%（4月同比下降39.8%），1-5月累计同比下降52.0%。（3）零售跟踪：6月家具零售额同比降幅收窄，家电零售额转为同比正增长。2022年6月家具类零售额同比下降6.60%（5月同比下降12.2%），1-6月累计同比下降9.60%；6月家用电器和音像器材类零售额同比增长3.20%（5月同比下降10.6%），1-6月累计同比增长0.4%。细分品类来看，根据奥维云网监测数据，受2022年“618开门红”时间节点较去年提前等因素影响，2022年6月烟灶消、洗碗机、集成灶、厨小电、清洁电器、扫地机器人线上销售额转为同比负增长，同比分别下降8.9%、5.4%、8.5%、21.1%、15.3%、12.0%。

出口：6月家具、家电出口额同比负增长。（1）海外地产需求：5月美国成屋销售量同比下降8.6%，同比降幅扩大；私人住宅新开工量同比下降3.5%，转为同比负增长。（2）板块及细分品类出口表现：2022年6月家具出口额转为同比负增长（-0.3%），家电出口额延续同比负增长（-13.1%）。细分品类来看，根据海关总署披露的数据，2022年5月，电饭锅、电磁炉出口额同比增速较上月有显著提升，微波炉、电热水壶、咖啡机出口额同比增速较上月略有回落，但出口表现仍相对优于其他品类，空调、冰箱、电扇、油烟机、吸尘器、电烤箱、多士炉、面包机等品类出口额同比增速有不同程度回落。

投资建议与投资标的

建议优选在新兴渠道、品类融合等方面构筑坚实基础的地产后周期龙头。建议关注品类丰富、渠道多元、产品力突出的定制家居龙头索菲亚(002572，买入)、欧派家居(603833，增持)、尚品宅配(300616，增持)、志邦家居(603801，未评级)，软体家具龙头顾家家居(603816，未评级)；受益于扫地机、小家电等新兴品类高增长，建议关注国内扫地机器人龙头科沃斯(603486，增持)、石头科技(688169，买入)，持续品类创新的小家电龙头九阳股份(002242，增持)、新宝股份(002705，买入)、小熊电器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。

风险提示

地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险