理工酷

2022年07月18日发布

行业点评

本周地产物业板块回调幅度较大。本周申万A股房地产板块涨跌幅为-6.1%，在各板块中位列第27；WIND港股房地产板块涨跌幅为-8.7%，在各板块中位列第23。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为-16.1%，恒生中国企业指数涨跌幅为-7.9%，沪深300指数涨跌幅为-4.1%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为-8.2%和-12%。

多城集中土拍拉动成交量，但热度依然较低。全国300城宅地成交建面1595万㎡，单周环比130%，单周同比12%（成都、南京、长沙集中土拍），平均溢价率3%。2022年初至今，全国300城累计宅地成交建面24754万㎡，累计同比-51%；年初至今，华润置地、保利发展、滨江集团、中国海外发展、建发房产的权益拿地金额位居行业前五。

本周新房延续淡季走势，同环比下降。35城商品房成交合计404万方，周环比-3%，周同比-38%。其中，一线城市周环比-4%，周同比-15%；二线城市周环比-5%，周同比-44%；三四线城市周环比+8%，周同比-33%。

本周二手房相对有韧性，同环比上涨。15城二手房成交合计176万方，周环比+10%，周同比+1%。其中，一线城市周环比+14%，周同比-26%；二线城市周环比+10%，周同比+13%；三四线城市周环比-1%，周同比0%。

6月商品房销售环比改善明，投资与开工情绪延续低迷态势。销售方面，1-6月全国商品房销售金额累计同比-28.9%，6月单月环比+68.1%，同比-20.8%；1-6月商品房销售面积累计同比-22.2%，其中6月单月18185万方，环比+65.8%，同比-18.3%；6月商品房销售均价9753元/㎡，环比+1.4%，连续三月环比增长。投资方面，1-6月全国房地产开发投资金额累计同比-5.4%，6月单月环比+24.7%，同比-9.4%。开工方面，1-6月房屋新开工面积累计同比-34.4%，6月单月环比+24.4，同比-45.1%（降幅扩大）。

房地产对GDP增长贡献为负。2022年上半年行业延续低迷叠加疫情反复影响，房地产业承压下行，2022年二季度全国房地产业增加值18605亿元，同比-7%，连续四个季度同比为负。2Q22房地产对GDP累计同比贡献率为-13.56%，对GDP累计同比的拉动为-0.34pct，房地产业对中国经济的增长贡献为负。房地产业的健康稳定发展是中国经济实现5.5%增长的重要支撑，预计房地产调控宽松政策将持续出台，如本周上海发布2022年第三批次入市房源，价格普遍上涨，其中新湖青蓝国际上涨2000元/㎡，仁恒海上源上涨5000元/㎡，且其近12万元/㎡价格超过了此前11.5万元/㎡的房地联动价，限价有所突破。

投资建议

上半年房地产业增加值同比为负，宽松政策或加大力度落地。地产板块，我们认为2021年下半年以来积极拿地，且主打改善产品的房企能率先受益于行业复苏，如绿城中国、建发国际、滨江集团。物业板块，预计独立经营能力强的民营物企未来估值将有修复，推荐碧桂园服务，强房产交易平台贝壳也能享市场复苏红利。

风险提示

宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；多家房企出现债务违约