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2022年03月29日发布

行业点评

本周地产A、H股和物业板块表现分化。本周申万A股房地产板块涨跌幅为+3.8%，在各板块中位列第2；WIND港股房地产板块涨跌幅为-1.2%，在各板块中位列第14。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为-3.4%，恒生中国企业指数涨跌幅为-1.1%，沪深300指数涨跌幅为-2.1%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为-2.3%和-1.3%。

土拍市场热度维持相对低位。本周全国300城宅地成交建面380万㎡，单周环比-47%（集中土拍城市数量减少），单周同比-61%，平均溢价率6%。2022年初至今，全国300城累计宅地成交建面8318万㎡，累计同比-56%。

本周一手房销售环比回升、同比下降。本周40个城市商品房成交合计391万平米，周环比+8%，周同比-48%，其中：一线城市周环比+35%，周同比-23%；二线城市周环比+9%，周同比-48%；三四线城市周环比-28%，周同比-70%。

本周二手房销售环比、同比下降。本周17个城市二手房成交合计111万平米，周环比-14%，周同比-51%，其中：一线城市周环比+17%，周同比-32%；二线城市周环比-26%，周同比-55%；三四线城市周环比-2%，周同比-78%。

信贷端暖意持续释放，房贷利率延续下调趋势。①百城房贷利率持续下降，2022年3月百城首套房贷利率5.34%，环比下降13BP，创2019年以来的最大降幅，百城二套房利率5.60%，环比下降15BP；放款周期提速，2022年3月百城平均放款周期34天，环比下降4天。②苏州、南京、襄阳、十堰等不同能级城市房贷利率均有下调，其中苏州首套房利率降低至4.6-4.7%，与5年期及以上LPR利率基本一致，襄阳、十堰房贷利率下调40-45BP，房贷利率的下调，有利于刺激购房需求的释放。

一二线销售逐步企稳，三四线销售仍需支持。近期政策利好不断，高能级城市市场率先响应，本周一线城市商品房销售面积环比提升35%，除上海受疫情影响销售环比下滑外，北京、广州、深圳均有较大增幅，其中深圳已经超过去年同期水平；二线城市商品房销售面积受疫情影响表现分化，但整体环比提升9%；三四线城市需求仍然相对低迷，商品房销售面积环比-28%，亟待多维度政策支持，促进房地产市场恢复健康发展和良性循环。

投资建议

我们认为未来更多供需两端协同发力的政策措施将落地，信贷环境将持续向好。地产板块，我们坚持看好销售逆势增长的绿城中国、建发国际、滨江集团。物业板块，我们认为民营物业公司在关联房企流动性危机解除后有更大弹性，推荐金科服务、碧桂园服务。

风险提示

调控宽松不及预期；疫情持续影响市场销售