理工酷

2022年07月11日发布

投资要点：

晶圆代工与封测厂商营收维持较好增速。 6 月，台积电营收环比小幅下降 5%，而偏成熟制程的联电和世界先进营收环比小幅增长 2%~3%。 Q2 整体来看，代工厂营收保持较快增长，其中台积电营收环比增长 9%，同比增长 44%，而联电营收环比增长 14%，同比增长 42%。从封测角度看，日月光投控 6 月营收环比增长 8%，同比增长 34%，同比增速进一步提升。总体看，半导体上游的代工与封测厂商景气度仍较好。 在上游半导体硅片端， 6 月环球晶圆营收同比增长 15%，环比增长3%，创今年来新高；合晶科技 6 月营收同比增长 38%，环比增长 11%，也是刷新了今年单月营收新高记录。

主要台系 IC 厂商营收增速放缓， 但信骅保持同比高速增长。 联发科 6 月营收同比增长 7%，环比下降 2%。相较于 Q2 同比 24%的增长，联发科 6 月增速有所放慢。

模拟 IC 厂商矽力杰 6 月营收同比增长 23%，环比下降 3%； Q2 同比增长 30%，环比增长 13%。虽然矽力杰 6 月营收环比小幅下降，但同比增速仍维持较好水平。受面板出货量整体疲软的持续影响，驱动 IC 相关公司如联咏、敦泰营收继续环比下降。信骅（服务器管理芯片厂商） 6 月营收同比增长 54%，环比增长 9%，继续创下今年新高。今年以来，信骅营收保持高速同比增长，反映服务器需求仍强劲。

群创中小尺寸面板同比恢复增长， 或反映下游消费电子拉货力度回升。 友达 6 月营收同比下降 39%，环比下降 6%，而群创 6 月营收同比下降 39%，环比增长 7%。从出货量来看，群创 6 月面板大尺寸、中小尺寸出货均有回暖，其中大尺寸出货量环比增长 6%，而中小尺寸出货量环比增长 11%。群创中小尺寸面板出货量同比也恢复了正增长（今年来首次），一定程度上反映中小尺寸的消费电子需求有回暖。

台系光学镜头厂商营收环比均实现增长。 大立光 6 月营收同比增长 1%，环比增长8%，而玉晶光 6 月营收同比增长 1%，环比增长 43%。大立光表示，受益于新机出货， 7 月拉货动能将优于 6 月。玉晶光董事长也表示，看好下半年进入市场需求旺季，若市场未出现重大变化，公司营收将超越去年同期。

国巨表示利基型产品需求稳健， 标准型被动元件产品需求持续调整中。 国巨 6 月营收同比增长 13%，环比增长 2%； Q2 营收同比增长 13%，环比增长 4%。国巨表示， 6 月营收增长主要是公司的利基型产品需求维持稳健动能，加上中国大陆部分地区在疫情缓解后，客户端需求及出货在缓步恢复。展望下一季度，国巨表示，公司营收占比高的利基型产品订单稳健，而营收占比低的标准型产品需求则持续调整中。

投资建议： 建议关注晶圆上游景气环节， 标的包括：沪硅产业、立昂微等； 关注高景气的服务器产业链，标的包括：澜起科技、 聚辰股份等； 消费电子需求最暗时刻预计已过， 下半年预计逐步改善，关注立讯精密、 韦尔股份、舜宇光学科技等。

风险提示： 下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险