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2022年07月11日发布

核心观点

我们认为 2022 年中国经济保增长压力持续增加，出口型制造业景气度环比加速下滑。受上游涨价，出口订单下滑以及国内疫情扩散影响需求和生产影响，制造业二季度经营承压。 从基本面的角度， 2022 年需要紧抓数字化和智能化、双碳目标和绿色化以及内循环建设和供应链重构是当前以及未来明确的三个重大趋势， 重点关注国内数字经济新基建以及新能源和半导体等先进制造专用设备、业绩恢复超预期以及十四五规划继续加强的国产化替代基础件相关标的。

本周是 2022 年 7 月第 2 周， 本周农林牧渔、公用事业、电力设备、国防军工和钢铁等板块表现最好， 建筑材料、房地产、煤炭、商贸零售和食品饮料等板块表现最差。 同花顺概念板块中钒电池、猪肉、 PVDF、钛白粉和 CRO 等板块表现最好， 在线旅游、拼多多、啤酒、 REITs 和转基因等板块表现最差。

本周市场总体呈现宽幅震荡的态势。 上证指数主要时间都运行在 3300-3500 点之间，本周虽然创了新高，但最终周线收阴；创业板综、科创 50 指数指数则低开高走，本周创了新高，最终周线收红。上证指数本周周二创了本周新高，创业板综和科创 50 则在周五创了本周新高，但新高当日都收阴。主要指数全周大部分时间都在宽幅震荡，具备较典型的头部区域特征。 从量能来看， 主要指数都继续缩量，继续上攻的动能不足。我们认为下周还是以区间震荡走势的概率为大，强势板块仍维持轮动态势。

我们认为下周市场调整压力仍维持高位，赛道板块不宜再追涨，还是秉持波段思路操作逢高适当减仓， 继续重点关注那些强势赛道中的补涨机会， 风电、 氢能及核能板块也可能存在补涨轮动的机会。

短期资金行为不改变中期趋势，投资者应根据资金性质选择合适策略和投资周期。 三季度的核心是制造业的复工复产和业绩修复，上游大宗原材料和能源价格有所调整，国外受能源给供给缺口影响，产出继续受限，国内制造业出口数据仍较好，国外出口需求好于预期。 国产化仍是资本市场关注的核心，相关受益赛道仍将是资本配置的重点。

基本面投资，我们还是建议优选那些 22 年行业景气度持续的专精特新子行业，做中期以上的配置。重点配置基本面良好超跌个股，关注确定性强估值合理板块。中期仍重点关注增长与估值匹配的成长性科技制造业企业以及双碳背景下新型优质赛道板块，我们仍维持继续优选有业绩或增长预期支撑的航天军工板块（民参军、导弹）、新能源（风电、储能、氢能和核能）等相关先进制造板块进口替代逻辑相关标的的投资逻辑，同时，继续适度持有景气度拐点的科技板块（第三代半导体、大数据、汽车智能、 MiniLED 和 VR）标的。

相关标的有：锋龙股份、 蜀道装备、川润股份、利君股份、 智明达、 新莱应材、通裕重工、上海沪工、中密控股、 东方电气、兰石重装、厚普股份、应流股份、中航电测、中海油服、恒立液压、沪电股份、兴森科技、春秋电子、保隆科技、时代电气、新洁能、斯达半导等。

市场表现

本周上证指数下跌 0.93%，沪深 300 下跌 0.85%，创业板综上涨 0.70%，中证 1000 上涨0.09%。申万一级电力设备行业上涨 2.51%，行业涨幅周排名 3/31，跑赢上证综指 3.44个百分点；申万一级机械设备行业下跌 0.09%，行业涨幅周排名 12/31，跑赢上证综指0.84 个百分点；申万一级国防军工行业上涨 1.49%，行业涨幅周排名 4/31，跑输上证综指 2.42 个百分点。

申万一级机械设备行业，周涨幅前五个股为大连重工、江苏北人、铭利达、同飞股份和祥鑫科技，涨幅分别为 60.91%、 42.96%、 41.79%、 39.63%和 37.53%。跌幅前五的个股为远大智能、赛腾股份、智云股份、伊之密和新益昌，跌幅分别为-22.54%、 -13.67%、 -10.80%、 -10.65%和-9.93%。本周大盘指数主要指数普涨，机械板块表现一般,涨幅前十的公司涨幅在 20%以上，跌幅前四的公司跌幅都在 10%以外，行业个股整体涨多跌少。

申万一级国防军工行业，周涨幅前五个股为上海翰汛、航发动力、火炬电子、华秦科技和国光电气，涨幅分别为 21.29%、 15.10%、 12.33%、 12.26%和 8.69%。跌幅前五的个股为爱乐达、奥维通信、睿创微纳、宏远电子和中航高科，跌幅分别为-10.74%、 -7.64%、-5.09%、 -4.87%和-4.84%。国防军工板块表现一般,涨幅前四的公司涨幅在 10%以上，跌幅前一的公司跌幅在 10%以外，行业个股整体涨跌互现。

申万一级电力设备行业，周涨幅前五个股为金智科技、金盘科技、捷佳伟创、派能科技和万胜智能，涨幅分别为 61.12%、 40.33%、 27.98%、 25.56%和 25.29%。跌幅前五的个股为江苏雷利、日丰股份、蔚蓝锂芯、爱旭股份和长虹能源，跌幅分别为-13.31%、-11.58%、-8.60%、 -7.74%和-7.68%。电力设备板块表现较好,涨幅前十的公司涨幅在 10%以上，跌幅前十的公司跌幅在 10%以外，行业个股整体涨跌互现。

行业动态

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风险提示

产业政策推动和执行低于预期，市场风格变化带来机械行业估值中枢下行，成本上行带来的盈利能力持续下降压力。