理工酷

2022年07月05日发布

投资要点：

本周观点

轻工制造：1-5月，全国家具制造业实现营收2,948.90亿元，同比下滑2.5%，其中5月单月营收613.30亿元，同比下滑5.25%，下滑幅度环比4月收窄5.56pct.。结合此前已经公布的家具社零数据来看，5月内疫情对家具行业的影响已经开始明显减退。同时，进入6月以来，30大中城市住宅成交数据持续回暖，有助于稳定家居板块估值。此外，家居龙头企业5月和6月终端接单情况持续环比向好，为下半年业绩提供较好支撑，有利于板块估值中枢进一步上移。全年来看，我们维持前低后高的业绩增长判断，同时中报期临近，看好头部家居企业的增长的稳定性和确定性。

纺织服装：原材料端看，棉花、化纤材料等价格持续下调，纺织制造企业成本端压力得以进一步缓解。叠加人民币贬值，制造企业利润水平有望得到较好改善。工信部6月29日发布，为坚决落实党中央、国务院关于“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针，支撑高效统筹疫情防控和经济社会发展，方便广大用户出行，即日起取消通信行程卡“星号”标记。出行政策的调整，一方面有助于恢复品牌服饰线下客流，拉动消费行业回暖，并将推动下半年纺织服饰社零逐步好转。另一方面，出行政策调整，将促使更多居民参与到露营、户外运动等相关活动当中，推动相关领域渗透率的提升。短期来看，露营和户外运动品牌，618大促期间销售表现良好，露营赛道整体热力不减。同时，暑期来临且Q3为消费者参与露营等户外活动的旺季，露营行业消费有望迎来一轮小高峰。持续看好露营、户外运动等装备品牌以及生产制造龙头企业。

推荐组合：欧派家居（603833）、顾家家居（603816）、索菲亚（002572）、晨光股份（603899）、探路者（300005）。

风险提示

宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。