理工酷

2022年07月05日发布

工信部等六部门印发《工业能效提升行动计划》。 主要目标为：到2025 年，重点工业行业能效全面提升，数据中心等重点工业行业能效全面提升；绿色低碳能源利用比例显著提高；节能提效工艺技术装备广泛应用，标准、服务和监管体系逐步完善；钢铁、化工、有色、建材等行业重点产品能效达到国际先进水平，规模以上工业单位增加值能耗比 2020 年下降 13.5%。

需求小幅上升，错峰限产成为常态。 需求方面，当前处于传统淡季阶段，水泥需求继续延续弱势，但南方降雨影响减小，磨机开工率小幅上升。供给方面，全国各省份继续执行夏季错峰停窑计划，多数企业停窑天数已超过错峰计划天数，错峰限产成为常态。我们认为需求虽然延迟但并没有消失，加上近期复工复产加速，对水泥需求有一定刺激作用，市场需求有回暖迹象。

随着疫情防控取得成效，复工复产加速，叠加气温回升，电厂发电负荷将提高， 行业进入迎峰度夏用煤旺季，火电用煤需求有望触底回升；非电用煤，比如建材、化工等原料用煤需求的稳定对煤价也有一定支撑。前期下游需求数据走弱及大宗商品价格调整带动煤炭板块近期调整，我们认为，短期需求冲击后行业供需仍将走向紧平衡状态。值得期待的推动因素有一揽子经济刺激政策的持续出台、地产产业链复苏在途、非电用煤需求保持旺盛等。

《北京市“十四五”时期电力发展规划》提出深化电力体制改革， 推动绿色电力市场化交易。 《规划》提出积极研究推动绿色电力市场化交易保障机制和支持政策，推动本地可再生能源电力交易试点，有序扩大可再生能源电力市场化交易规模；市场成熟期，积极引导电动汽车、储能等新兴市场主体参与绿色电力交易。绿电赋予新能源发电环境价值，有望增厚新能源项目收益。

投资建议： 公用： 三峡能源（ 600905.SH）、龙源电力（ 001289.SZ）、太阳能（ 000591.SZ）、中闽能源（ 600163.SH）、江苏新能（ 603693.SH）、、华能国际（ 600011.SH）、国电电力（ 600795.SH）、协鑫能科（ 002015.SZ）、华能水电（ 600025.SH） 环保： 高能环境（ 603588.SH）、华宏科技（ 002645.SZ）、天奇股份（ 002009.SZ）、蓝晓科技（ 300487.SZ）、英科再生（ 688087.SH）、北清环能（ 000803.SZ） 建材： 东方雨虹（ 002271.SZ）、公元股份（ 002641.SZ）、伟星新材（ 002372.SZ）、北新建材（ 000786.SZ）、科顺股份（ 300737.SZ）、坚朗五金（ 002791.SZ）、中国巨石（ 600176.SH）、华新水泥（ 600801.SH）、上峰水泥（ 000672.SZ）、旗滨集团（ 601636.SH）、南玻 A（ 000012.SZ） 煤炭： 山西焦煤（ 000983.SZ）、陕西煤业（ 601225.SH）、中国神华（ 601088.SH）、中煤能源（ 601898.SH）

风险提示： 原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；限产落地效果不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。