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2022年07月04日发布

子行业核心周观点

新能源： 涨价再成主旋律，硅料续享需求超预期+供给扰动下的超额利润扩张，硅片传导、电池盈利扩张，符合各环节供需关系动态；部分小厂减产更多是因为“无米下锅”的被动之举，看好此轮涨价对终端的传导。重申看好“终端需求结构变化、新技术迭代、中期组件价格下行、需求持续放量”四大行业趋势下的投资机会，主要落在：硅料、集中式/微型逆变器、跟踪支架、设备、差异化组件龙头、高景气耗材/辅材、储能等细分环节。

电力设备与工控： 1）电网：电网投资为稳增长重要抓手， 2022 年规划增速高、南网投资上调，看好 Q3 电网投资加速；新型电力系统下新技术与设备升级提速，看好非晶变、南网、新能源配套、特高压、电表等赛道。 2）疫情后经济修复+稳增长刺激等因素将驱动 Q3 工控需求回升，板块估值修复弹性较大；内外扰动因素下替代外资进程有望超预期，看好工控板块龙头与下游结构性增长机遇。

氢能与燃料电池： 本周三家氢能头部企业申报上市材料，涵盖系统、车载供氢系统与双极板三大核心零部件领域，政策加持与 FCV 逐步放量将推动燃料电池各环节头部企业业绩增长，预计下半年仍将会有头部企业申报上市材料； 鄂尔多斯市发布十四五能源综合发展规划，重点着眼于绿氢制取规模化与氢燃料电池重卡替代，绿氢规划 量 2030 年达 100 万吨，绿氢渗透率将加速增长，利好布局电解水设备企业。

本周重要行业事件

新能源： 隆基/通威大幅上调硅片/电池片报价，硅料价格跳涨；通威与双良、美科签署总量 48 万吨硅料长单；晶科尖山 11GW 电池+15GW 组件开工、西宁 20GW 拉棒项目投产；爱旭召开 ABC 电池发布会；德国新一轮地面电站中标电价再次攀升 6%。

电力设备与工控： 1）国网白鹤滩-江苏特高压工程竣工投产。 2）六部门联合发布《工业能效提升行动计划》。

氢能与燃料电池： 广东云浮发布氢能“十四五”规划，拟建设加氢站 10座，推广氢燃料电池汽车 250 辆；鄂尔多斯市 3 个项目入围自治区“揭榜挂帅”项目，三家入围企业分别为国鸿氢能、捷氢科技和隆基绿能；濮阳市 30辆氢能商用车投入使用。

子行业推荐组合

详见后页正文。

风险提示：

产业链价格竞争激烈程度超预期；政策调整、执行效果低于预期；全球疫情超预期恶化。