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2022年06月30日发布

投资要点：

光伏：新技术进展加速，供需紧张导致涨价并未影响终端需求景气度。

1）技术进展：2022年上半年新电池技术较2021年取得较大突破，从转换效率，产能等多角度提升其新电池技术产业链条件，远期规划产能已超10GW，预计未来新电池渗透率将逐步走高，充分利好有研发技术及拥有在建产能的头部企业。

2）需求：受6月中旬东方希望突发性事故影响，上游硅料供不应求情况进一步加剧，致密料价格连涨数周，目前报价已接近28万元/吨，中环股份公布最新硅片价格，较4月份报价有4.7%-6.6%的提升。即便短期产业链价格持续上涨，下游需求强度依然保持较高水平。随着7月份部分硅料产能陆续投产，下半年供需关系有望得到显著缓解，价格回落有望进一步刺激需求释放。

3）重点关注：拥有新电池技术储备和头部设备厂商的龙头企业（隆基、通威、迈为、捷佳等）以及受益涨价毛利率提升且海外订单占比较高的小型逆变器企业（锦浪、固德威、禾迈、昱能等）。

风电：重申风电逻辑：海风招标提速印证高景气；上游降价、下游稳价改善产业链盈利。

1）国电投10.5GW机组框架招标：6月23日，国家电投启动10.5GW海上风电项目竞配机组框架招标，一方面体现了其充足的资源储备，更彰显未来2-3年海上风电巨大的招标需求；截止目前，2022年海上风电招标容量已达11.3GW，高容量密集招标大幅提高风电企业未来业绩释放预期。

2）风机价格：根据金风科技公开信息显示，今年主机中标价格持续下跌，从年初的2267元跌至3月份的1876元，6月份主机中标价格维持在1700-1800元，已处于企稳状态。

3）大宗商品价格进一步下探：本周中厚钢价格再度下跌，跌幅为6.2%，成为风电板块短期走强最主要的催化因素，随着大宗商品价格的进一步下探，短期零部件龙头盈利弹性有望充分释放。

4）重点关注：大幅受益大宗商品降价的零部件环节（东方电缆、大金重工、新强连、日月股份、金雷股份、恒润股份等）以及受益海风大规模发展及降本趋势明显的大功率风电整机厂商（明阳智能、运达股份等）

风险提示：产业链价格过度上涨风险、政策风险、竞争加剧风险