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2022年06月27日发布

要点

新能源发展依旧强势，持续关注光伏及锂电材料。（1）光伏：受益于国家相关政策及措施积极推动，以及伴随技术不断成熟、规模效应逐渐显现，光伏发电成本持续降低，我国光伏产业快速发展。在多方面利好驱动下，预计未来我国光伏装机量将保持较高增速。国外方面，在欧洲地区未来光伏装机量大幅提高的背景下，其对我国光伏组件的进口需求有望明显提升，从而自下而上带动我国光伏行业全产业链的需求。（2）锂电：燃料油价格的大幅上升，同样对燃油车使用成本形成一定压力，新能源汽车日常使用成本显著低于燃油车，同时考虑到新能源汽车对于环境保护的优势和国家政策的大力推动，新能源汽车销量及渗透率将快速提升，进而将进一步加速锂电材料的发展。

需求好转叠加检修季来临，维生素有望迎来底部反转。需求端，2022 年 1-5月，受疫情影响，我国维生素出口同比大幅下滑。我们认为 6 月以来随着国内疫情逐渐受控，物流逐步恢复正常运行，我国维生素出口有望修复到往年正常水平。此外在人民币贬值背景下，维生素出口也有望进一步提振。供给端，6月中旬以来，我国维生素企业陆续迎来检修期，下半年国内维生素供给有望收缩。需求改善叠加检修季来临，我们认为维生素价格目前处于底部，下半年有望迎来底部反转。此外，俄乌冲突持续背景下，欧洲天然气供应短缺问题仍然存在，我们仍需持续关注欧洲维生素生产情况，天然气短缺背景下或将再次点燃维生素景气周期。

板块周涨跌情况：过去 5 个交易日，沪深两市各板块大部分呈涨势，本周上证指数涨幅为 0.99%，深证成指涨幅为 2.88%，沪深 300 指数涨幅为 1.99%，创业板指涨幅为 6.29%。中信基础化工板块涨幅为 0.5%，涨跌幅位居所有板块第 21 位。过去 5 个交易日，化工行业各子板块涨跌互现，涨跌幅前五位的子板块为：涂料油墨颜料（+10.1%），改性塑料（+8.1%），锂电化学品（+6.4%），有机硅（+5.9%），膜材料（+5.3%）。涨跌幅后五位的子板块为：磷肥及磷化工（-5.5%），合成树脂（-4.6%），无机盐（-4.0%），钾肥（-3.8%），氮肥（-3.6%）。

个股涨跌幅：过去 5 个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：集泰股份（+61.15%），丰元股份（+30.57%），永东股份（+29.99%），道恩股份（+28.67%），三棵树（+24.14%）。

投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；③轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源；④煤制烯烃：宝丰能源。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份；②风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；③锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；④光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业；⑤OLED 产业链：万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。

风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。