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2022年06月27日发布

光伏玻璃持续达产，库存有增加

本周2mm光伏玻璃价格21.92元/平方米，环比持平；3.2mm光伏玻璃价格为28.5元/平方米，环比持平。厂商库存天数18.36天，环比增加2.63%。近期组件厂家开工稳定，部分消化成品库存，采购稍有减量。国内1-5月光伏新增装机量达到23.71GW，其中5月份新增装机6.83GW，同比+141%，环比+86%。中长期看未来若上游原材料价格回落，叠加政策推动，光伏装机需求22/23年有望持续改善。供给端，本周光伏玻璃日熔量57110吨，环比上周持平；随着前期点火产线陆续达产，供应呈现连续增加趋势。

浮法开始去库，盈利或达底部

本周浮法玻璃国内均价环比上周降低17.56元/吨，降幅0.97%。整体看，本周国内浮法玻璃市场刚需仍显一般，加工厂缺单问题暂难改善。厂商库存7052万重量箱，环比减少52重量箱，周内产能为175725t/d，较上周增加800吨。成本端：周内纯碱市场走势疲软，成本端压力略有缩减但仍处高位。原片价格周内虽有下调，但环比降幅收窄，整体利润水平变动不大。 后期来看，原片价格呈现弱势走势，多数厂成交仍偏灵活，而成本端变动不大下，预计行业整体利润水平大概率仍处在较低水平。

浮法具有性价比，持续推荐光伏玻璃龙头

1）浮法玻璃：浮法龙头股价已大幅调整，考虑均衡状态下其浮法业务的盈利与估值，以及新业务带来的额外成长性，我们认为当前浮法龙头已具备较好的中长期投资价值，持续推荐【 旗滨集团】 ，【 南玻A】 ，【 信义玻璃】 （均有一定建筑节能玻璃产能）；

2）光伏玻璃：光伏行业需求已有改善，龙头成本优势显著，产能端具备高成长性，推荐龙头公司【 信义光能】 ，【 福莱特】 （均与电新联合覆盖）；

3）玻璃新材料：UTG原片突破国外垄断，国产替代后产销有望快速增长，持续推荐【 凯盛科技】 （与电子组联合覆盖），药用玻璃国产替代逻辑下，推荐中硼硅药用玻璃头部企业【 山东药玻】 （与医药组联合覆盖）。

风险提示：原材料普涨导致地产、光伏等下游需求延缓超预期；浮法产能及产能利用率提升超预期。