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2022年06月20日发布

光伏玻璃产能陆续爬升，短期需求支撑减弱

本周2mm光伏玻璃价格21.92元/平方米，环比持平；3.2mm光伏玻璃价格为28.5元/平方米，环比持平。厂商库存天数17.89天，环比增加3.03%。近期组件厂家采购心态平稳，部分消化前期库存，需求端支撑稍有减弱。国内1-5月光伏新增装机量达到23.71GW，其中5月份新增装机6.83GW，同比+141%，环比+86%。中长期看未来若上游原材料价格回落，叠加政策推动，光伏装机需求22/23年有望持续改善。供给端，本周光伏玻璃日熔量56210吨，环比上周持平；随着前期点火产线陆续达产，供应呈现连续增加趋势，继续看好短期龙头公司量价齐升逻辑。

浮法累库放缓，Q3需求有望好转

本周浮法玻璃国内均价环比上周降低38.53元/吨，降幅2.08%。整体看，本周国内浮法玻璃市场需求表现疲软，加工厂订单表现一般，暂无有效改善迹象。厂商库存7104万重量箱，环比增加53万重量箱，周内产能为174925t/d，较上周持平。成本端：周内纯碱市场变动不大，成本端受原料价格走低有所下调。但近期原片价格仍继续承压，本周多数区域原片价格进一步下调，整体利空行业利润水平。后期市场来看，成本端变动不大情况下，原片价格调整仍将是影响行业利润的主要因素之一；而近期需求偏淡，厂库继续走高下，预计短期行业综合利润仍呈弱势走势。后续随着疫情影响减小、雨季过去，预计Q3需求端将迎来好转。

继续推荐光伏玻璃龙头，浮法龙头具备中长期投资价值

1）光伏玻璃：光伏行业需求有望边际改善，玻璃龙头成本优势显著，产能端具备高成长性，推荐23年PE不到20倍的龙头公司【信义光能】，【福莱特】（均与电新联合覆盖）；

2）浮法玻璃：浮法龙头股价已大幅调整，考虑均衡状态下其浮法业务的盈利与估值，以及新业务带来的额外成长性，我们认为当前浮法龙头已具备较好的中长期投资价值，持续推荐【旗滨集团】，【南玻A】，【信义玻璃】（均有一定建筑节能玻璃产能）；

3）玻璃新材料：UTG原片突破国外垄断，国产替代后产销有望快速增长，持续推荐【凯盛科技】（与电子组联合覆盖），药用玻璃国产替代逻辑下，推荐中硼硅药用玻璃头部企业【山东药玻】（与医药组联合覆盖）。

风险提示：原材料普涨导致地产、光伏等下游需求延缓超预期；浮法产能及产能利用率提升超预期。