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2022年06月24日发布

投资要点：

1.房地产投资情况：五月份房产投资出现边际改善，土地市场有回暖迹象

5月份房地产投资情况在经历前两个月的快速下滑后，首次出现边际改善，单月的投资开发额出现回升，同时土地出让市场得到恢复，地产的当月开工面积也有提升。不过房地产行业整体的投资情况依然比较严峻，相比去年的萎缩幅度依然较大。可以看到的是，目前各地销售状况虽有好转，但是房企资金面仍然较为紧张，对于房产开发投资的不利影响依然较为显著；同时部分房企近几个月来不断有公开市场违约的情况，较重的债务负担也压制了房企对于房屋开发资金的投入，导致目前房产投资依然处于低位水平。

2.房地产行业资金情况：销售回暖带动房产资金面得到改善

今年5月份国内房企的资金状况出现好转，到位资金出现回升。这一回暖主要是由于5月份销售端数据改善所带来，而贷款筹资的数量五月份则是延续了环比下降的态势，银行对于房企的贷款融资仍然保持相当谨慎的态度。另外值得留意的是，5月份个人住房按揭贷款虽环比出现小幅回升，但是回升速度不及当月房产销售额的回升速度，由此或可认为，5月份的房产销售更多是由于改善型住房需求推动而非刚需。

3.房地产行业销售情况：新房二手房销售状况出现回暖

5月份房屋的销售状况相较4月出现了环比改善的情况，当年累计销售面积和销售额虽然同比出现萎缩，但是5月份单月的数据环比4月有一定回升。全国范围内疫情管控措施的放松以及全国各地区对于房地产调控措施的放宽成为了5月份销售数据环比改善的主要原因。但是从另一个方面看，虽然五月份的数据呈现改善，但是仍未回归至今年前三个月同等水平，表明疫情管控措施以及大宗商品涨价等因素对于经济造成的影响，其仍然影响到了购房者的心理预期。

4.总结：疫情管控措施方式后地产行业有回暖，长期复苏仍需政策支持

5月份的房地产行业的数据较4月份在很多指标上都出现了好转迹象，这一迹象我们认为主要是由于5月份后各地疫情管控措施出现放松带来的底部修复，为短期因素主导。未来地产市场的回暖能否长期持续，政策面的支持非常重要。目前各地虽然在已在不断推出新的宽松政策，但主要集中在需求端，在供给端，由于当前多个房企的偿债压力较大，同时普遍面临信用收缩的问题，使得行业整体的投资与开工一直保持相对低位，很多民营房企暂停或减少了拿地行为，也连带影响到了全国土地市场。如果下半年对于供给端给予更多的支持，则对于房产企业的顺利融资，以及之后房地产市场整体的复苏都会有更多帮助。