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2022年06月20日发布

主要观点：

数字经济是最强科技投资主线，把握百万亿级投资机遇

华安证券战略科技研究团队于本周三召开了数字经济论坛，邀请了多位政府研究机构、产业专家与投资者共同探讨未来数字经济产业的发展，以及潜在的市场机会。数字经济是继农业经济、工业经济之后的主要经济形态，数据资源已逐渐成为核心战略资源。 短期数字经济有望通过数据中心等新基建助力稳增长； 长期与工程师红利相配合，驱动产业链升级。《“十四五”数字经济发展规划》提出 2025 年数字经济核心产业占 GDP 比重达 10% ，涵盖数据要素市场、产业数字化、数字产业化、数字化公共服务、数字经济治理体系等多个方面。 2015 年至 2020 年数字经济增速始终比 GDP 增速高约 10pct，占 GDP 比重由 27%增长至 39%。 向未来看，我们认为数字经济发展蕴涵了大量的投资机遇。以“东数西算”为例，数据中心和算力网络的基建计划，有望撬动百万亿元规模的产业数字化和数字经济增加值。

关注数字经济核心赛道，围绕三大主线寻找高景气行业

1）产业数字化： 数字经济发展的基础技术，包括人工智能、工业软件、云计算等方向。 AI 正在从技术探索走向商业应用，正在视频物联、教育、医疗等多个行业加速落地。工业软件中 EDA 和科学仪器等上游基础工具链国产化需求急迫，产业突破加速。云计算则在“东数西算”、“云网强基”等新基建政策驱动下加速发展； 2）数字产业化： 数字化与产业进一步融合，关注汽车智能化、能源 IT、金融科技等领域。汽车智能化和网联化渗透率不断提升，域控制器转型趋势明确；新能源加速发展、能源结构不断变迁的浪潮中，电力信息化需求迸发； 3）网络安全： 数字要素流转的刚需，近年网安政策密集发布，趋势为更加重视体系化防护以及特定数据流转场景下的保护。

计算机行业估值下降到合理区间，投资价值与安全边际凸显

估值水平方面， 2021年年初以来计算机板块出现超跌行情，估值已回归近十年低位，目前申万计算机指数 PE-TTM 为 42.9，性价比和安全边际凸显。其中个股 PE-TTM 集中在 20~40 区间，相当数量个股处于估值底部。 基金持仓方面， 2017Q1 至 2022Q1 基金重仓股中，计算机行业平均占比为 6%。而2022Q1 计算机行业持仓占比为 3.36%，低于平均值超过一个标准差， 结合估值水平我们判断现阶段是布局计算机行业的极佳时机。

建议关注

金融科技和信创： 广电运通、宇信科技、神州信息、浪潮信息。

智能汽车： 中科创达、德赛西威、经纬恒润、道通科技、千方科技。

电力信息化： 朗新科技、远光软件、南网科技、智洋创新、东方电子。

网络安全： 奇安信、深信服、天融信、安恒信息、启明星辰。

人工智能： 佳都科技、云从、科大讯飞、大华股份、海康威视、奥普特。

风险提示

1）疫情加剧降低企业信息化支出； 2）财政与货币政策低于预期； 3）供应链波动加大，影响科技产业发展。