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2022年06月19日发布

中航新能源投资观点

重点组合：通威股份、大全能源、联泓新科、中环股份、亿华通、东岳集团H、兰石重装、美锦能源

本周专题研究：氢能具有储能容量大、液氢储能密度高、可实现高续航、并保持良好低温性能、低碳等优势。氢能产业链亟需突破的环节包括高纯氢气获取、氢储运、氢能反应与载荷装备、质子交换膜与膜电极等核心制造环节等。未来氢能领域有望取得能源与科技的双重突破。我们对比了锂/钠电池和汽油、柴油、天然气、氢气等的能量密度，氢气的理论能量密度可以达到33.6kWh/kg，约为汽油和天然气的2.4~2.7倍，未来可以作为理想的储能介质。同时，优于能量密度高，未来对氢能利用时的能量循环和热管理重要性更高。

行业观点与跟踪：

行业观点：从主要经济体的QE、地缘冲突和贸易壁垒等方面带来的全球资源价格上涨趋势获将在短期内得到抑制。而作为替代能源的光伏、风电等行业获将迎来一定的乐观预期短期修正，预计对估值的影响远大于对业绩的影响。但全球“碳中和”和资源短缺的核心问题并未得到解决，中长期的全球需求认可保持乐观。

光伏：在全球通胀和下游需求走强的背景下，上游的价格可能维持高位、甚至创新高，光伏上游的硅料、EVA粒子等领域的中短期投资收益或将更高，下游可通过技术革新带动成本降低。近期通威股份公告与高景的重大合同、天合光能公告将自建年产30万吨工业硅和年产15万吨高纯多晶硅的产能，反映出头部企业对多晶硅的需求强烈，亦预示短期内其稀缺性。重点关注：通威股份、大全能源、合盛硅业、协鑫科技H、中环股份、天合光能、隆基股份、联泓新科、福斯特、福莱特。

氢能：年初以来，中石油、中石化、国电投、国家能源集团、华电、三峡集团、中车、东方电气、中国船舶、国家电网、中国能建、中国电建、中国电信等多家央企国企均已加速布局氢能产业。1月五部委批复河北、河南两大氢能示范城市群。在技术不断成熟、成本逐步降低后，氢能行业的全球引爆点悄然临近。重点关注：亿华通、东岳集团H、泛亚微透、兰石重装、中集安瑞科H、美锦能源、中国旭阳集团H、雄韬股份。