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2022年06月13日发布

1、6月9日，3GPPRAN第96次会议公告5GRelease17（R17版本）标准宣布冻结，标志着5G第二个演进版本（第三个版本）标准正式完成

2、R17引入了“新终端”、“新网络”和“新功能”，其带来四大变化：

1）扩展毫米波频谱：Rl17将毫米波频段从52.6GHz扩展到71GHz。

2）R17版本通过对5G功能和特性进行裁剪，将5GNR普及到更低复杂度的物联网终端，有利于降低5G终端的能耗和价格。

3）R17引入非地面通信（NTN）技术,通过卫星天链中继实现上千公里覆盖，与地面通信相辅相成共同构建空天地一体化立体融合网络。

4）提升关键指标性能，R17深化应用场景：R17版本支持增强的工业物联网、定位和V2X。

3、投资机会梳理

1）毫米波：全球市场对于毫米波频谱和技术的测试和关注越来越多，从底层的终端芯片支持，到网络设备就绪，再到政府政策提供支持，毫米波生态和产业的成熟正在加速，国内毫米波产业链有望受益，相关上市公司标的：中兴通讯、雷电微力、和而泰（铖昌科技）、霍莱沃、创远仪器等。

2）物联网模组及芯片：RedCap将5G普及到更低复杂度的物联网终端，同时降低5G终端能耗和价格，利于5G物联网模块模组在工业无线传感器、视频监控、可穿戴设备等下游应用行业的快速普及，相关上市公司受益标的：移远通信、广和通、翱捷科技（基带芯片）等。

3)下游应用：终端成本降低、尺寸极致、功耗减少，推动5G终端规模应用、拓展5G设备的生态系统、扩大5G应用场景。重点关注工业无线传感器、视频监控、可穿戴设备等行业应用的规模化推广，相关上市公司受益标的包括：工业传感器方向(汉威科技、四方光电等)、视频监控（海康威视、大华股份、富瀚微、韦尔股份、思威特等）。

4、通信板块观点

通信板块估值回落到历史低位，估值与成长性显著不匹配，细分板块进入价值买入区间，持续推荐：

1）低估值、高股息，必选消费属性强的电信运营商（A+H）板块：中国移动、中国电信、中国联通；

2）低估值成长依旧的主设备：紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）、中兴通讯；

3）东数西算产业链中IDC、光模块板块：光环新网、奥飞数据、新易盛、天孚通信、光迅科技、中际旭创等；

4）高成长物联网模组及能源信息化板块：移远通信、广和通、朗新科技（华西通信&计算机联合覆盖）、威胜信息等；

5）10G-PON及家庭宽带设计产业链：平治信息、天邑股份等；

6）其他个股方面：海格通信（北斗三号渗透率提升）（华西通信&军工联合覆盖）、新雷能（华西通信&军工联合覆盖）、TCL科技（面板价格触底）（华西通信&电子联合覆盖）、七一二（军工信息化）、金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等

5、风险提示

5G及相关应用推广不及预期；AI算法性能提升放缓；竞争激烈毛利大幅下滑。