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2022年06月13日发布

投资要点：

行情回顾：2022年6月6日-6月10日，中信消费者服务行业指数整体上涨3.65%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第九位，跑输同期沪深300指数约0.01个百分点。中信消费者服务行业细分板块中，综合服务、酒店餐饮、旅游休闲、教育板块涨跌幅分别为-0.22%、-0.58%、4.71%、4.34%，酒店及餐饮、综合服务及教育板块跑赢沪深300指数。行业取得正收益的上市公司有17家，涨幅前五分别是中公教育、创业黑马、中国中免、视源股份、金陵饭店，分别上升12.06%、7.75%、7.05%、4.81%、4.53%。取得负收益的有35家，其中跌幅前五的上市公司分别是同庆楼、ST圣亚、君亭酒店、ST腾邦、*ST东海A，涨跌幅分别为-7.06%、-7.49%、-9.20%、-11.54%、-71.36%。截至2022年6月10日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约44.94倍，环比小幅提升，低于行业2016年以来的平均估值46.58倍。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为43.17倍、101.92倍、30.67倍、29.46倍。

行业运行数据：截至2022年6月10日，我国每百人新冠疫苗接种量达234.61剂次，新冠疫苗累计接种量达33.89亿剂次，七日平均新冠疫苗接种量约69.14万剂次。全球每百人新冠疫苗接种总量达151.44剂次，其中每百人新冠疫苗完全接种率达60.58%。

行业重点新闻：（1）2022年端午节假期国内旅游出游7961.0万人次，国内旅游收入258.2亿元，按可比口径分别恢复至2019年同期的86.8%、65.6%。（2）浙江省、甘肃省发布通知调整防控措施，坚决防止层层加码和“一刀切”。（3）携程暑期机票预订环比增长162%。（4）海南将追加1亿元消费券资金，包含2000万元离岛免税消费券。

行业观点：维持对行业的推荐评级。端午假期出游人数按可比口径恢复至2019年同期的86.8%；国内旅游收入恢复至2019年同期的65.6%，疫情影响拐点得到确认，出行需求快速反弹。近期文旅部缩小跨省游熔断范围至出现中高风险地区的县市，浙江等多个省市要求低风险地区人员流动不再查验核酸证明，鼓励人员有序流动，防疫限制逐渐精准化，居民对疫情担忧有望淡化，或提振旅游消费信心。推进后续有望受益于纾困减税政策帮扶和旅游信心恢复的景区类重点公司宋城演艺（300144）、长白山（603099）、张家界（000430）等，酒店龙头锦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）等，推荐国内疫情受控后、机场防疫要求放松，旅游需求有望逐步复苏的免税龙头中国中免（601888）等。

风险提示：宏观经济下行；行业政策变动；相关政策推进不及预期；疫情反复；疫苗及药物研发不及预期等风险。