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2022年06月13日发布

本周地产后周期各板块表现均相对弱势。本周沪深300指数上涨3.65%，地产后周期各板块中，家具、厨房电器、黑色家电、白色家电、照明电工板块本周分别下跌4.18%、3.49%、2.30%、1.40%、0.77%，小家电、服务机器人板块分别上涨1.03%、2.38%，分别跑输大盘7.83pct、7.15pct、5.95pct、5.06pct、4.42pct、2.62pct、1.28pct。

内销：5月洗碗机、集成灶、厨小电、清洁电器线上销售均有显著回暖。（1）上游原材料价格：本周软体家具化工原材料价格走势分化，铜、铝价上涨，不锈钢价下跌，塑料类原材料价格走势分化。（2）国内地产需求：2022年5月二手房交易量同比降幅收窄。根据国家统计局公布的地产数据，2022年4月全国住宅销售面积同比下降42.4%，竣工面积同比下降12.2%；二手房交易方面，2022年5月全国10大城市二手房交易量为3.73万套，同比下降39.4%（4月同比下降49.1%），1-5月累计同比下降45.6%；精装房开盘方面，根据奥维云网统计数据，2022年4月全国精装房开盘量约12.3万套，同比下降39.8%（3月同比下降33.1%），1-4月累计同比下降48.6%。（3）零售跟踪：4月家具、家电零售额同比降幅扩大。细分品类来看，根据奥维云网监测数据，2022年5月烟灶消、洗碗机、集成灶、厨小电、清洁电器、扫地机器人线上销售额同比分别增长20.1%、61.3%、67.2%、13.7%、133.3%、171.2%。

出口：5月家具出口额转为同比正增长，家电出口额延续同比负增长。（1）海外地产需求：4月美国成屋销量同比下降6%，持续负增长；私人住宅新开工量同比增长15%，增幅扩大。（2）板块及细分品类出口表现：2022年5月家具出口额转为同比正增长（0.3%），家电出口额延续同比负增长（-8.3%）。细分品类来看，根据海关总署披露的数据，2022年4月，电扇、微波炉、抽油烟机、电磁炉、电热水壶、电热咖啡机、多士炉等品类出口额同比增速较上月有显著增长，但洗衣机、冰箱、电烤箱、搅拌机、面包机等品类出口额同比增速有不同程度回落。2022Q1电热水壶品类出口额同比增速较2021Q4有所增长，其余品类出口额同比增速均有所下降。

投资建议与投资标的

建议优选在新兴渠道、品类融合等方面构筑坚实基础的地产后周期龙头。建议关注品类丰富、渠道多元、产品力突出的定制家居龙头索菲亚(002572，买入)、欧派家居(603833，增持)、尚品宅配(300616，增持)、志邦家居(603801，未评级)，软体家具龙头顾家家居(603816，未评级)；受益于扫地机、小家电等新兴品类高增长，建议关注国内扫地机器人龙头科沃斯(603486，增持)、石头科技(688169，买入)，持续品类创新的小家电龙头九阳股份(002242，增持)、新宝股份(002705，买入)、小熊电器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。

风险提示

地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险