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2022年06月07日发布

2022年“端午”旅游消费因防控趋好迎来复苏拐点，长三角地区成为全国市场增长动力源，“端午”总订单量较清明增长超3成，酒店与景区门票预订较清明增长两位数。文旅部宣布调整“熔断”政策由省至县，有效促进各地筹划跨省旅游复工，当下疫情管控形势处于收尾阶段，周边短途游仍为主要消费选择，民宿露营游的组合热度持续保持高位。未来随着疫情形势转稳，消费需求有望得到释放，文旅行业韧性十足，维持行业强于大市评级。

核心内容：

旅游市场复苏明显，长三角为主要增长极。据文旅部数据显示，“端午”小长假三天全国国内旅游出游0.80亿人次，同比下降了10.7%，按可比口径恢复至疫情前同期的86.8%；实现国内旅游收入258.2亿元，同比下降了12.2%，恢复至2019年同期的65.6%，较“五一”期间形势有所好转。上观新闻报道，上海节前的复工复产有效带动了全国旅游市场逐步恢复，沪首批32家A级旅游景区已恢复开放，成为长三角各大城市出行热度的快速增长极。除长三角地区外，各地门票优惠政策的推出也加速了旅游业的恢复进程，客流的回升彰显了国内旅游需求的强韧弹性。

政策导向利好旅游发展，跨省游逐步恢复。文旅部于5月31日发布《关于加强疫情防控科学精准实施跨省旅游“熔断”机制的通知》，将熔断范围从省级调至县级，各地积极响应政策号召筹备跨省游复工。携程数据显示，假期间国内跨省团队游在跟团游业务总比中占80%，同比“清明”假期增长超过20%，同比“五一”假期增长约10%，为近3个月以来的峰值，预计随越来越多省市重迎跨省旅游消费，市场有望加速升温。

露营民宿业态火热，协同发展动力强劲。同程旅行数据显示，今年“端午”假期间平台民宿搜索热度环比假期前三天上涨24%，露营游搜索热度环比上涨54%，主要原因系响应非必要不出省号召叠加主力消费群体收入受疫情冲击致消费者决策周期及出游半径缩短，短途周边游仍为消费主体。中长期看，民宿露营持续火爆的局面有望协同形成规模效应，城市郊区的露营地及周边精品民宿推出的“住宿+体验”型产品或将均衡性提升区域旅游市场。

投资建议：

“端午”假期间上海旅游业迎来重要复苏拐点，为经历寒冬的旅游行业注入一支强心剂，随着疫情得到有效的控制，叠加文旅部发布“熔断”机制调整通知将“熔断”范围由省级调整至县级，国内旅游市场有望伴随政策导向迈入企稳回升的复苏阶段。尽管跨省长线旅游迎来近3个月来的峰值，但是受到波动的收入叠加疫情反复的不确定性影响了出游者意愿，当下市场仍以短途周边游为消费支柱。民宿露营作为疫下新兴细分赛道保持旺盛需求，持续作为旅游市场主要增长极活跃，考虑到目前我国疫情有效防控政策走势向好，个性化旅游方式热度持续走高，文旅行业或将加速回暖步伐，长期恢复逻辑可期，我们维持行业强于大市评级。继续推荐免税龙头企业，推荐处于文旅恢复中的酒店、景区、旅游服务优质标的，推荐冰雪旅游利好标的及快乐生活服务标的；推荐深耕人力资源服务并具备复工复产灵活用工逻辑的科锐国际；建议关注餐饮业恢复行情。

评级主要面临的风险提示：

新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。