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2022年06月02日发布

电力设备指数5月显着反弹：当月实现涨幅12.4%，跑赢沪深300指数10.6个百分点。经历年初以来的大幅下跌，在疫情边际改善的驱动下，板块迎来一波反弹。本月电力设备行业涨幅在31个申万一级行业中排名第三位，表现优秀。二级子板块中，风电设备和光伏设备表现较好，分别实现涨幅22.0%以及17.0%;板块内上市公司月度上涨个股281家，仅11家个股微跌。

当前行业市盈率为35.96倍，位于过往10年历史36.5%分位。截至2022年5月底，电力设备行业的市盈率经历年初以来的大幅调整，估值有所下降，当前市盈率约为35.96倍，在过往10年的历史分位数约为36.5%，处于历史中低位置。估值分位数最高的是光伏设备，近期反弹幅度明显带来估值水平提升，当前市盈率为40.53倍，处于10年历史42.8%分位水平。

行业重要资讯：（1）国务院办公厅对外转发《国家发展改革委国家能源局关于促进新时代新能源高质量发展实施方案》，部署七方面21项举措，力促新能源高质量发展。（2）财政部：支持重点行业领域绿色低碳转型，大力支持发展新能源汽车。（3）欧盟委员会公布名为“RepowerEU”的能源计划，将2030年可再生能源目标从40%提高到45%。（4）多地发布新能源“十四五”规划，浙江新增光伏12.45GW、海上风电4.55GW。湖北新增光伏15GW、风电5GW。（5）水利部要求光伏电站、风力发电等项目不得在河道、湖泊、水库内建设。

行业重要数据：（1）以风电光伏为代表的新能源发电装机规模持续提升，根据国家能源局最新统计数据，截至2022年4月，光伏累计装机规模16.88GW，同比大幅增长138%;风电新增装机规模9.58GW，同比增长45%。在全类型装机结构中，风电光伏新增装机占比持续提升，风电光伏的累计新增装机规模占比达到63%。（2）光伏产业链上游的多晶硅价格依然保持上涨态势，带动产业链价格基本维持较高水平。截至5月25日，多晶硅致密料现货平均价格为257元/公斤，处于相对高位，主要缘于产能释放不及预期。（3）锂电池的核心材料碳酸锂价格依然保持在高位运行，截至2022年5月底碳酸锂价格为45.1万元/吨，依然处于较高水平。

投资建议：当前境内外新能源发电装机需求表现强劲，国内1-4月光伏、风电新增装机规模同比增长45%;日前欧盟委员会发布RepowerEU计划，提出将欧盟2030年可再生能源的总体目标从40%上调至45%。短期来看，近期光伏设备、风电设备从最低点反弹幅度接近30%，可能存在一定的盘整筑底压力;但中长期需求向好，未来随着硅料产能释放，产业链价格回落，将进一步提振光伏电站等下游需求，同时考虑到当前板块的估值处于历史的中低水平，以光伏设备、风电设备为代表的新能源发电设备中长期投资价值仍存在，建议关注光伏设备主产业链中一体化组件企业隆基股份、关键辅材胶膜企业福斯特以及风电整机企业明阳智能。

风险提示：新能源装机和政策不及预期，产业链价格波动。