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月底政策集中落地,比亚迪单月销量再创新高

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概述

2022年06月06日发布

月底政策集中落地。①5月31日,工信部等四部委联合发布通知,正式在吉林、山西等省市的三四线城市、县组织开展新一轮新能源汽车下乡活动,共26家车企72款车型参与。②5月31日,财政部、税务总局发布《关于减征部分乘用车车辆购置税的公告》,对购置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期间内且单车价格(不含增值税)不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车,减半征收车辆购置税。

购置税政策超预期。国常会5月23日提出阶段性减征部分乘用车购置税600亿元,5月31日政策正式出台,预期差主要体现在:①覆盖面超预期。前期机构多预测是排量1.6L以下乘用车,政策新增排量在1.8L-2.0L价格在34万(含增值税)以下乘用车的购置税优惠,覆盖度从65%提升至90%以上。②合资和豪华车受益较大。按照2021年数据,1.8-2L销量约600万辆,其中,自主、豪华车、合资品牌占比分别为20%、35%、45%。34万的价格覆盖主流合资和豪华品牌低端车型。③2021年纯电占新能源车80%,纯电中售价15万以下、15-30万占比分别为50%、40%,排量提升对新能源车的挤出效应更大。

比亚迪销量再创新高,新势力交付大幅反弹。①5月比亚迪新能源汽车销量为11.5万辆,环比+8%,同比+348%,且连续3个月突破10万辆,再创新高;其中,汉家族销量2.4万辆,创2020年7月上市以来新高,刷新了自主高端品牌里程碑。②受上海复工复产提振,5月蔚来、小鹏、理想、零跑、哪吒、极氪等新势力交付量大幅反弹,交付量及环比/同比增速分别为7024辆(38%/5%)、10125辆(12%/78%)、11496辆(176%/166%)、10069辆(11%/215%)、11009辆(25%/144%)、4330辆(环比103%);1-5月累计交付量及同比增速分别为37866辆(12%)、53688辆(122%)、47379辆(111%)、40735辆(112%)、49974辆(213%)、20715辆。③5月广汽埃安销量为21056辆,环比106%,同比150%;1-5月累计销量76142辆,同比122%。

投资建议:1)整车:自主品牌崛起、需求修复直接受益,建议关注比亚迪等乘用车公司;2)一体化压铸:短期内成本侧压力缓解,长周期看板块盈利有望持修复,建议关注文灿股份、爱柯迪、广东鸿图;3)特斯拉产业链:成长性高、确定性强,拓普集团、旭升股份等有望充分受益;4)智能汽车:智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素,建议关注华阳集团、德赛西威、伯特利、上声电子。

风险提示:疫情对汽车产业生产和需求的影响超预期,大宗商品涨价超预期;智能化、电动化进展不及预期,自主品牌崛起不及预期。

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