理工酷

2022年06月06日发布

核心观点：5月地产销售环比改善+绿色建材下乡，重点关注底部的消费建材

（1）百强房企5月销售环比回暖：百强房企5月单月销售额环比+5.6%，同比-59.4%（2022年1月-43%，2月-48%，3月-53%，4月-58.6%），2022年累计同比下降52.3%（来源：克而瑞）。考虑低基数与政策刺激、华东疫情好转，我们看好6月及后期地产销售表现。

（2）5月31日，工信部提及将组织家电、绿色建材下乡等活动，分类制定绿色建筑和绿色建材政府采购需求标准，大力推广应用装配式建筑和绿色建材；3月15日，工信部等六部门发布《关于开展2022年绿色建材下乡活动的通知》。目前绿色建材下乡活动获证企业名录（2022年第一批）涵盖面较广，重点关注石膏板、管材、板材、涂料、防水、五金方向。品质消费进农村，致力渠道下沉的绿色建材品牌直接受益，例如板材类的【兔宝宝】（对接家具厂渠道及分销深入乡镇），【北新建材】（石膏板变废为宝契合绿色建材定位、市占率高下沉充分），管道类的【伟星新材】【中国联塑】，涂料类的【三棵树】，防水类的【东方雨虹】【科顺股份】，以及积极探索县域机会的【坚朗五金】。

（3）地产角度：重点观察二/三线城市房地产销售数据，尤其是疫情影响小的地区，信号意义突出，是研究需求端政策放松有效性的最佳样本，例如佛山、南京、无锡、东莞、武汉等。另一方面，竣工端继续等待供给端纾困政策，尤其是融资、项目重组。建材是地产链的核心环节，建议底部积极布局。我们重点推荐刚需端+开工端+成长扩容标的：双龙头组合，核心龙头【伟星新材】【东方雨虹】，弹性龙头【科顺股份】【坚朗五金】【兔宝宝】【北新建材】，重点关注【三棵树】【蒙娜丽莎】【中国联塑】【亚士创能】。

（4）基建角度：基本面角度，基建链优先正反馈，防水+减水剂+管道+水泥是我们重点推荐的子方向。同时提示，由预期阶段向基本面兑现阶段过渡，重在落地、重在业绩。①建筑板块建议重视业绩兑现，可从区域角度切入，重点标的【安徽建工】【山东路桥】，持续性看好【鸿路钢构】【中国电建】。②防水属于强开工端品种，行业格局加速改善被忽视，提示龙头收入有望超预期，重点推荐【东方雨虹】【科顺股份】【北新建材】。

（5）玻纤角度：验证全球经济，预期差还在蓄力。近期玻纤出现2个变化：①电子纱价格触底回升，我们预计与行业盈利承压、部分产线关停/冷修有关，②本周粗纱价格继续环比价格持平，同比降幅达1.66%，预计与5月上旬金牛投产（3月底点火）有关，节奏符合预期，另外受疫情影响，库存环比上涨。我们重点提示3个方面：一是玻纤业绩表现2季度继续领先建材板块，产能投放量价齐升+受益海外；二是下游“三驾马车”景气交织上行，经济复苏“伴侣”；三是成本上涨抑制供给，包括能源&材料成本、双碳审批成本，重点推荐【中国巨石】【长海股份】，关注【中材科技】【山东玻纤】。

（6）水泥角度：近期水泥价格回落明显，价格回落地区主要在华北、华东和中南，下调幅度20-50元/吨；价格推涨地区为四川成都和青海西宁。主因6月淡季下游需求仍然维持在6-7成水平，降价刺激发货量提升。关注【海螺水泥】【华新水泥】【上峰水泥】【祁连山】。

（7）新建材角度：光伏玻璃连续3个月新单提价，3.2mm原片主流订单21元/平，环比持平。工业胶、碳纤维高景气延续。中硼硅玻璃瓶需求保持旺盛。

（8）玻璃角度：本周样本企业库存天数约32.66天，库存总量6816万重箱，较上周库存增加88万重量箱。

本周行业重点变化（0530-0602）：①5月房地产百强销售数据发布；②中旗新材签署《罗城硅晶新材料研发开发制造一体化项目投资合同》，总投资10亿元。③国务院印发稳经济一揽子政策措施的通知，包括33项细化举措。④工信部表示后续还将组织绿色建材下乡活动。⑤国家铁路获得3000亿元铁路建设债券支持。⑥洛阳玻璃受托管理凯盛光伏60%股权。

风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策放松不及预期；疫情的负面影响。