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2021年08月16日发布

核心观点

乘联会8月首周零售量转正，预计行业继续向好

1）零售端复苏态势延续。乘联会数据8月第一周零售量同比转正（+1%vs0%），上险数据显示7月/前7月累计分别同比+0.2%/+27%，综合来看零售端持续向好；2）批发端降幅持续收窄。乘联会数据8月第一周批售同比跌幅收窄（-13%vs-18%），延续7月批发量数据同比收窄趋势；3）库存方面，汽车流通协会数据显示7月库存系数降至1.45，连续5个月环比下滑。

7月新能源保持强势，渗透率持续新高

1）7月新能源乘用车销量达25.6万，同/环比分别+26%/+6%，单月渗透率达17%；1-7月新能源乘用车累计销售142.4万辆，累计渗透率达12%。拆分来看，7月纯电动/混动分别销售20.6/5.0万，同比分别+179%/158%；2）分车企看，7月新能源批发靠前的自主车企分别为比亚迪（5万）、上汽通用五菱（2.7万）、上汽乘用车（1.3万）、广汽埃安（1.1万）；3）分车型看，纯电动车销量前三位宏光mini（3.1万）、奔奔（0.9万）、理想one（0.9万），混动车型方面，比亚迪秦dmi（0.9万）、宋DM(0.7万)位居前二。

7月汽车出口同比大增，今年上汽、长城、长安、吉利累计出口量领先

1、7月我国汽车出口量达17.4万，其中乘用车出口14.0万，均创历史新高。乘用车方面，今年上半年扣除特斯拉影响后（特斯拉出口约7.4万）累计出口达75.4万，同比+96.4%，占到整体批发量的6.5%。本土车企方面，今年前7个月累计出口/海外销售领先企业有：上汽（海外销售30.9万）、奇瑞（出口14.5万）、长城（海外销售7.4万）、长安（海外销售7.4万）、吉利（出口6万），我们认为率先开拓海外市场的企业有望率先打开市场空间天花板。

2、新能源方面，海关总署数据显示上半年我国新能源车出口17.6万辆，同比+154.9%。分车型看，纯电/插电/HEV乘用车各15.3万、2.0万和0.2万。分销售地看，上半年对欧洲市场出口同比增5.6万台（预计计入特斯拉影响）。

投资建议：我们认为行业积极因素正在积累，需求端总体温和复苏、结构性增量突出（新能源+出口），供给端在缺芯缓解后将逐步开始补库。1、整车建议关注：长安汽车、比亚迪、长城汽车。2、汽车电子相关零部件供应商有望在产业加速中，实现国产替代和价量齐升，建议关注：伯特利（EPB+线控制动）、拓普集团，科博达（车身控制器）、星宇股份（智能车灯）、德赛西威（智能座舱系统）等。

风险提示：汽车行业缺芯缓解进度不及预期、行业需求复苏不及预期，汽车智能化产业进程不及预期，新能源汽车产业发展不及预期。