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2022年06月06日发布

教育人服

本周中国教育指数累计涨跌幅+1.05%。涨跌幅较大个股分别为：思考乐教育（+10.11%）、中国东方教育（+9.53%）、中汇集团（+8.37%）、华夏视听教育（+7.94%）、新东方（+7.80%）、豆神教育（-6.89%）、中公教育（-5.42%）。

观点：教育行业主要关注个股层面带来的机会，近期推荐关注鸿合科技，1）公司海外业务维持高增速，海外教育信息化政策利好不断；2）“双减”政策后，教培市场萎缩给课后服务行业带来巨大空间，“鸿合三点伴”为中小学提供课后设备互联等业务，目前已合作500多所学校，覆盖师生近50万人。

酒旅餐饮

本周酒店餐饮及休闲（长江）/消费者服务HK(中信)指数累计涨跌幅+3.91%/+7.90%。涨跌幅较大个股分别为：海伦司（+25.69%）、奈雪的茶（+22.57%）、九毛九（+14.34%）、海昌海洋公园（+13.82%）、颐海国际（+13.01%）、ST凯撒（-5.47%）。

观点：1）6月是上海复工复产复商复市的重要时间节点，北京疫情也整体进入扫尾阶段，酒旅餐饮等本地可选消费有望迎来边际改善，市场预期有效提振。2）整体疫情防控政策仍然严格，实际经营改善仍有待政策刺激。3）中长期来看，疫苗接种率提升及新冠特效药上市，叠加海外部分国家和地区逐步放宽防疫限制，行业有望复苏。

美容护理

本周美容护理（申万）指数累计涨跌幅+5.52%，涨幅较大个股分别为：广州浪奇（+23.32%）、力合科创（+13.45%）、贝泰妮（+8.92%）；跌幅较大个股包括拉芳家化（-7.22%）、奥园美谷（-1.72%）。

观点：1）近期各大电商平台的618活动陆续开启，618是美妆消费的旺季，本轮也是承接受疫情影响消费回补的重要窗口。今年整体电商平台的折扣力度较往年加大，上海等地区物流也陆续恢复，我们认为在购物节的带动之下，行业有望迎来短期机会。2）出于囤货心理，大促往往是品牌大单品爆发的时间节点。国内化妆品市场大，积极关注个股的边际变化，包括大单品、电商销售放量带来的机会。

个股观点

分众传媒，本周累计涨跌幅+10.40%。观点：1）短期受疫情冲击明显，上海等大城市是公司业务重点区域，另外疫情对广告客户的短期广告预算亦会产生一定的冲击；2）分众的商业模式和需求趋势依然强势，我们坚信消费品牌的未来就是分众的未来，继续坚定推荐，2022年PE估值不足20倍，维持“强烈推荐”。

同道猎聘，本周累计涨跌幅-12.33%。观点：1）22Q1公司营收达6.49亿元，同比+24.0%；净利润为1318万元，同比+344.5%；2）猎聘主要客户为大中型企业，在当前经济环境下招聘韧性和B端付费能力更强；并且公司业务涵盖人才获取、在线调研、灵活用工等领域，全面产品组合利于公司业务健康增长。3）稳健的HRSaaS模型，2B续约率80%+，KA续约率90%+；4）商业化率目前仅为7%左右，2021年注册企业100万+，付费企业7万+。维持“强烈推荐”。

新东方在线，本周累计涨跌幅+7.35%。观点：1）政策&业务经营负面出清；2）大学成人业务有望强势反弹；3）机构业务和直播带货都是从0到1的新业务；4）新东方的人力、物力依然强势，集团账面现金超过300亿，俞敏洪带领的核心人才队伍依然在。而港股上市的新东方在线承接了集团的很多战略转型方向。建议积极关注转型机会。

科拓生物，本周累计涨跌幅+11.70%。观点：1)益生菌行业处于高速发展期，应用领域从乳制品扩展到医疗保健、药品、化妆品等众多市场；2）国内益生菌原材料菌粉或菌种80%以上依赖进口；3）国产益生菌原料正在起步，科拓作为国产龙头的地位日益显著，其下游B端客户刚开始放量。2022年公司的益生菌业务占比有望达到50%，益生菌业务增速有望维持高位，建议积极关注。

海底捞，本周累计涨跌幅+10.76%。观点：1）短期疫情反复、经营数据波动；2）公司关店等内部组织调整基本到位，企业管理运营良好；3）海底捞依然是国内最好的餐饮连锁品牌，依然是普通居民的聚餐首选之一，中长期来看其品牌、单店、管理等在国内餐饮行业均属于“标杆”。疫情等因素导致股价低迷，估值安全边际足够，建议积极关注。

风险提示：1）政策变化；2）疫情反复；3）突发事件冲击；4）新品推广不及预期等。