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2022年05月23日发布

本周行情回顾：本周上证综指、深证成指、沪深300涨跌幅分别为2.02%、2.64%、2.23%，其中纺织服装、美容护理板块涨幅为2.88%、3.33%，位居全行业第12、9名。纺织服装个股本周涨幅前五位分别为探路者、ST中潜、三夫户外、ST雪发、ST爱迪尔，跌幅前五位分别为上海三毛、盛泰集团、安奈儿、水星家纺、恒辉安防。美容护理个股本周涨幅前五位分别为ST浪奇、丸美股份、华熙生物、华业香料、奥园美谷，跌幅前五位分别为科思股份、贝泰妮、依依股份、嘉亨家化、中顺洁柔。

本周行业动态：1）2022财年加拿大鹅品牌收入同增21.5%至10.98亿加元，毛利率增至66.8%，净利润大涨34.5%至0.946亿加元。2）On Running品牌2022财年一季度业绩超预期，净销售额同增67.9%至2.357亿瑞士法郎，预计2022全年销售额将突破10亿瑞郎。3）BURBERRY集团2022财年营收较2020财年增长10%、较21年增长23%。4）卡地亚和梵克雅宝销售额超预期，推动历峰集团22财年销售额同增46%至191.8亿欧元，所有业务部门、市场和渠道实现双位数增长。5）VF集团2022财年销售额同增28%至118.41亿美元，调整后营业利润同增107%至15亿美元。6）Patrik Frisk将卸任Under Armour总裁兼首席执行官和董事会成员，董事会已任命公司首席运营官Colin Browne为临时总裁兼首席执行官。

上市公司公告：百亚股份股东重望耀晖拟减持股份430.34万股，现任董事谢秋林间接减持149.3万股；豪悦股份拟回购股份用于注销公司注册资本及股权激励；华业香料参与投资设立产业基金—嘉兴华曜生物科技产业投资合伙企业；稳健医疗收购其持有湖南平安医械科技有限公司65.55%的股权，并向湖南平安机械单方面增资1亿元；贝泰妮股东厦门重楼投资合伙企业计划减持公司股份不超过423.6万股。

行业数据跟踪：1）原材料价格维持高位，截至2022年5月20日，328级棉价、Cotlook价格指数、粘胶短纤市场价、涤纶长丝POY市场价较年初涨幅为-0.46%、30.35%、15.63%、12.00%，中游制造难以完全转嫁成本压力，纺织企业业绩短期承压。人民币兑美元汇率波动上行，较年初涨幅为6.17%，利好境外业务收入占比高的纺织服装企业。2）受国内多地疫情反复、线下门店客流减少和物流受阻的影响，22年4月服装鞋帽针织品、化妆品零售额分别为791.1亿元、213.8亿元，同降23.23%、21.45%。出口方面，国内纺织企业生产和物流运输面临压力，4月纺织制品和服装出口额分别为122.59亿美元、133.32亿美元，同增0.86%、1.89%，增速环比降低21.38PCT、8.61PCT。

投资建议：我们认为目前服装行业处于去库存中期，随着疫情影响逐步改善，终端需求压力减小，下游需求有望恢复增长。一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度持续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际。纺织板块短期出口疲软环境下增长压力大，随东南亚订单快速增长，行业内东南亚产能占比高的公司成长确定性强，重点关注华利集团、申洲国际。化妆品方面，国货崛起动力持续，优质国产龙头不断提升产品、渠道、品牌，重点关注品牌成长性强的优质公司，贝泰妮、爱美客、珀莱雅、华熙生物等。

风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险、新冠肺炎疫情影响风险。