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2022年04月23日发布

核心观点

周关注点：1）全国电子烟零售许可证数量已发布26859张。截至2022年4月22日，全国18省、直辖市、自治区和单列市公布了本区域电子烟零售许可证数量，合计数量达26859张，尚有15个地区未披露许可证的具体数量。具体来看，江苏、四川和河北三省发布电子烟零售许可证数量居于前三，分别为5057张、3188张和2213张。2）实行“退一进一”，各省市多规定电子烟零售点与学校距离标准。根据各省的电子烟零售点布局规划，电子烟零售许可证达到指导数量上限的，不予增设零售点，依据申请人排队轮候顺序，按“退一进一”原则办理。此外，各省多规定电子烟零售点与中小学校、幼儿园的距离标准，强化对未成年人的保护。

板块周度回顾：本周新型烟草板块跌幅4.93%，跑输沪深300指数0.74pct，跑赢中证500指数0.5pct。个股方面，本周集友股份、中烟香港分别上涨23.82%、1.07%；劲嘉股份、亿纬锂能、金城医药分别下跌21.55%、12.76%、9.29%。

投资建议：近期电子烟政策频出，监管细则逐步完善，推动市场有序规范发展。同时，政策明确给予逾5个月的过渡期以确保市场能够平稳过渡，展现了监管部门对于维护市场秩序、促进市场良性健康发展的积极态度。我国电子烟产业正式进入有章可循的规范发展新时代，短期政策窗口期有助于产业各环节平稳过渡，长期不合格产品、产能出清，将促进市场份额集中，利好生产、品牌等各环节优势头部企业。

风险提示：行业监管政策超预期；市场需求不及预期；市场竞争加剧；技术迭代更新；原材料价格波动；国内外疫情反复，冲击渠道销售；宏观经济承压。