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2022年03月07日发布

事件

3月5日，李克强总理在政府工作报告中提到“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，探索新的发展模式，坚持租购并举，加快发展长租房市场，推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，稳地价、稳房价、稳预期，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展”。

主要观点

坚持“房住不炒”总基调，“稳增长”之下政策端或将改善。“房住不炒”总基调在中央多次会议中提及，政府工作报告提及“今年工作要坚持稳字当头、稳中求进。面对新的下行压力，要把稳增长放在更加突出的位置”。房地产行业作为支柱产业，稳地产对稳增长具有重要意义。近期部分城市出台新政促进房地产市场平稳发展，预计后期会有相关政策跟进，修复市场信心，促进房地产市场平稳健康发展。

支持居民合理住房需求，因城施策进入深水区。结合3月4日银保监会和央行发布的《关于加强新市民金融服务工作的通知》，通知明确新市民的范围，优化住房金融服务、满足新市民安居需求，预计金融端对商品房市场的支持力度将进一步加大。根据通知，新市民包含范围较广，涉及约3亿人次，支持新市民的合理住房需求，将为商品房市场注入新的需求。

租售并举，保障房建设或将提速。坚持租售并举，加快发展长租房市场，增加保障供给，能够满足新市民的合理住房需求。结合2月16日住建部和银保监会发布的《关于银行保险机构支持保障性租赁住房发展的指导意见》，我们预计金融机构将会针对保障性租赁住房建设提供相应的金融支持，保障房建设或将提速。

投资建议

21年下半年，随着流动性收缩、部分房企出现信用风险事件，市场观望情绪提升，商品房销售去化速度放缓。近期虽有部分城市出台新政稳定楼市，但商品房销售市场仍不乐观。随着因城施策进入深水区，预计在“稳增长”目标之下地产政策端将持续改善，不排除会有更多的城市出台政策促进房地产市场平稳健康发展。

短期内，信用环境仍需改善，资金面马太效应凸显，融资成本较低、拥有拿地优势的企业或将受益；中长期来看，经历此次行业深度调整之后，具备融资、拿地优势的品牌房企在未来的竞争中将具备明显优势。相关标的：（1）融资成本低且能在一二线城市持续拿地的龙头房企，如绿城中国（3900.HK）、龙湖集团（0960.HK）等；（2）受“两集中”土地政策影响较小，能够通过多元化方式拿地的房企，如新城控股（601155.SH）、宝龙地产（1238.HK）等；（3）保障性租赁住房建设推动代建需求逐步打开，深耕政府代建多年的绿城管理控股（9979.HK）。

风险提示

房地产政策调控超预期；商品房销售不及预期。