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2022年05月19日发布

行业介绍： 狭义上的煤机主要指综合采掘设备中的“三机一架”，即掘进机、采煤机、刮板输送机和液压支架。综采设备为煤机中价值量最大的板块，占比约70%，在综采设备中液压支架价值量占比最高，约为45%，掘进机、采煤机刮板输送机分别占据12%、 13%和10%。

行业机会：

中期： 2021年煤价经历了大幅波动， 10月份达到峰值2500元/吨，价格峰谷差别达到4-5倍，虽然在一系列保供政策的作用下动力煤现价有所下降，但截至22年3月仍处在940元/吨的高位。参考当前国际能源价格环境和库参量等前瞻性指标，我们认为22年煤机行业存在着明显的投资机会。 在价格和供需关系的作用下，煤炭行业固定资产投资额有望迎来2011年以来的又一轮上涨周期。同时，根据煤机寿命，我们推断行业或迎来新一轮替换刚需。

长期：根据政策指引，在2025年大型煤矿和灾害严重煤矿基本实现智能化； 根据煤炭工业协会， 21年底年产120万吨以上的大型煤矿占全国85%左右，但智能工作面渗透率极低，在煤矿智能化方向，我们认为存在着可观的市场空间。

行业经营情况： 煤机行业在多个经营情况上表现优异。首先，整体盈利质量较高， 2021年行业净现比为1.42,2017年以来净现比始终大于一；其次，板块内多家公司保持着优秀的分红比率， 2021年郑煤机的股息率分别高达3.51%。

风险提示： 经济政策风险；市场下行和竞争加剧风险；原材料价格波动风险；停工停产风险等。