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2021年02月08日发布

本周专题：板式家具机械是木工机械的最大细分品类，上游包括零部 ]件、金属型材生产等行业，下游是板式家具制造业。全球板式家具机械市场规模约 300 亿，预计长期增速偏稳。目前全球板式家具机械市场规模约 300 亿， 2019 年我国家具产值和销售额占全球比例超 1/3，以国内市场占比 1/3 推算得出国内板式家具机械市场规模在 100 亿左右。另外根据国内家具产值分别计算新增购置需求和存量更新需求得出国内板式家具机械市场规模约 107 亿，两种测算结果基本一致。受益地产回暖和存量需求提升国内板式家具机械市场规模有望实现稳增，预计 2019-2025 年均复合增速 9.25%。全球前四大木工机械企业分别是德国 Homag、意大利 BIESSE、意大利 SCM、 IMA Schelling（德国 IMA 与奥地利 Schelling 于 2015 年合并），历年份额相对稳定，合计占比超 60%。国内板式家具机械行业相对分散，本土企业有一定区域特征，主要集中在在山东和广东，合计占比约 80%。德国 Homag在国内市场占有率最高为 14%，国内最大的两家本土企业分别是弘亚数控和南兴股份， 2019 年弘亚和南兴市场份额分别为 9%和 8%。消费升级、自动化、全装修趋势下国内板式家具机械行业集中度有望提升。

本周核心观点： （1）全面把握高端制造、智能制造主题，围绕工业装备数字化、工业互联自动化的大方向优选标的。重点推荐工业机器人国产龙头品牌埃斯顿、工业控制装置优势品种川仪股份，激光产业用控制系统柏楚电子、重点关注 DCS 龙头并切入工业软件体系的中控技术、关注工业自动化链条上优质标的埃夫特、汇川技术、绿的谐波等；（2）继续选择成长空间明确的主流赛道，优选竞争优势持续夯实的优质公司：光伏设备领域，工艺迭代呈现加速趋势，高成长的贝塔叠加工艺更迭带动的设备更替需求，捷佳伟创等公司我们是持续推荐；锂电设备处在行业扩容的大赛道上，行业景气度抬升，设备公司具备贝塔属性，持续关注克来机电、先导智能、诺力股份等；核电领域，华龙一号全球首堆——中核集团福清核电 5 号机组首次并网成功，核电预期升温， 2019 年以来持续批复新增机组，且核心零部件国产化加速，重点推荐江苏神通、中密控股；（3）受益监管政策强化，多个细分行业迎来行业空间扩容机遇，消防监管政策强化带动消防设施需求提升，重点推荐青鸟消防；受益建筑安全领域政策强化，建议关注减隔震行业，关注震安科技；受益国内安全生产政策执行力度强化，建议关注防爆电器行业，重点关注华荣股份；（4）工业制造业需求持续复苏，12 月工业企业利润同比增加 20.1%，在通用设备领域继续优选优质品种，重点关注锐科激光、安徽合力、国茂股份等；（5）考虑细分赛道上的长期稳定性和成长性，继续重点推荐广电计量，关注华测检测、安车检测、捷昌驱动、 弘亚数控等。

行业动态综述。 工程机械方面， CME 预计 1 月挖机销量 2.05 万台，同增 106%， 景气延续，建议重点关注； 油气方面， 国际油价回升至相对高位，油气勘探开发有望逐步回暖，管网加速建设的大逻辑正逐步兑现，建议重点关注油气装备行业； 光伏方面， 2020 年光伏新增装机达 48.2GW， 需求和盈利提升驱动中游供应商扩产意愿不断增强，设备厂商率先受益。 锂电方面， 全球电动化趋势明确，动力电池厂商扩产积极性稳步提升，龙头设备企业有望充分受益。 机器人方面， 2020年 12 月我国工业机器人产量同比增长 32.4%；汽车和 3C 需求开始回暖，此外，大基建和新基建加速，轨道交通、航空航天、医疗器械、工程机械等高端细分市场给机器人行业带来了不少新订单。

风险因素： 全球疫情加速扩散，海外复工复产之后需求提振低于预期，国内后续经济增长乏力。