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2022年01月29日发布

2021我国原油需求首次回落，同比减少3.6%2021年我国加工原油7.04亿吨，同比增长4.32%；原油需求7.09亿吨，同比下降3.58%，为近20年来首次回落，主因系原油进口量下降；产量1.99亿吨，连续三年增长，同比增加2.08%；进口原油5.13亿吨，同比下降5.42%；对外依存度达到71.95%，较上年下降1.88个百分点，继续保持历史高位。

2021年我国天然气需求高增长，同比增加13.4%2021年我国天然气需求约3684亿方，同比增长13.4%；产量2053亿方，同比增长8.72%；天然气进口1687亿方，同比增长19.4%，主要系为保证能源保供，大量采购LNG所致；对外依存度再创年度新高，达到44.3%，较上年增加2.39个百分点。

2021年我国成品油需求同比增加10.3%，出口量同比下降11.9%2021年我国成品油产量3.57亿吨，同比增长7.9%；成品油需求3.20亿吨，同比增长10.3%，较2019年增长3.06%。需求表现继续分化，其中汽油需求1.40亿吨，同比增长20.8%；柴油需求1.47亿吨，同比增长4.6%；煤油需求3225万吨，继续负增长，同比下降2.5%。全年出口量达到4031万吨，同比下降11.9%，主要原因系出口利润降低影响出口积极性以及国内需求向好等因素影响。

1月油价大幅上行一方面，从12月数据来看，OPEC+虽继续执行每月增产40万桶/日计划，但实际增产不达预期；1月以来许多较小的产油国无法增加供应，而其他一些产油国不愿生产过多原油，以防疫情再度冲击经济。另一方面，俄罗斯和乌克兰之间政治紧张局势，叠加也门胡塞武装引发的中东局势紧张，加剧了对本已吃紧的原油市场可能进一步受扰的担忧。截至1月27日，Brent和WTI价格分别为89.34、86.61美元/桶，较年初涨幅达15%左右。

投资建议年初至今，石油化工行业收益率-5.1%，表现优于整个市场，排在109个二级子行业的第24位。截至1月28日，石油化工板块整体估值（PE（TTM））为10.18x。我们看好进行业务布局实施规模扩张带来业绩增量的头部企业，年初以来部分标的调整较大正是布局时机。重点推荐卫星化学（002648.SZ）、新凤鸣（603225.SH）、荣盛石化（002493.SZ）。