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概述
2022年05月16日发布
本周观点
钢铁行业: 原材料价格跌幅扩大,钢材利润有所恢复
钢材价格偏弱运行,截至 5 月 13 日,螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材本周分别报收 4971 元/吨、 4944 元/吨、 5165 元/吨、 5461 元/吨、 5350 元/吨,周环比下跌 2.97%、 2.60%、 1.36%、 2.15%、 2.3%。
本周社会库存有所回升至 1554.15万吨,周环比减少 36.4万吨。主要钢厂库存有所增加,至 700.59 万吨,小幅上升 2 万吨。
上游原材料价格大幅回落,吨钢毛利有所恢复。螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材吨钢毛利分别为 268 元、 177 元、 135 元、 169 元、 528 元,较上周分别上升 123 元、 126 元、 199 元、 163 元、 147 元。
目前来看,市场依然在呈现着需求不足的逻辑。钢材在最近几周已触及成本线,部分企业已经出现亏损。因此部分钢铁企业或有主动减产可能,上游原材料需求受压,价格回落。但成本支撑的逻辑减弱,钢材价格也出现回落。短期来看,疫情影响仍在延续,钢材价格或将偏弱运行。
作为稳经济的主要抓手,基建领域中,水利、市政管网方面已经在政策层面清晰体现,预计随着两会结束,各地集中开标施工,管道需求有望大量释放。因此,我们认为在“稳经济”大背景下,管道行业有望再次加速释放需求具备确定性。强烈建议关注稳经济下管道行业相关标的。
高牌号无取向硅钢,政府工作报告表示要继续支持新能源汽车消费,新能源汽车用无取向硅钢需求有望继续保持高增长。而供给端释放有限,高端硅钢盈利有望在今年继续爆发。重视具备高牌号无取向硅钢生产能力企业。另外,《电机能效升级计划( 2021-2023)》发布,对于电机能效标准提升将为高牌号无取向硅钢带来大量需求。建议关注电工钢主要标的:首钢股份、宝钢股份、太钢不锈、新钢股份、马钢股份。
重点关注标的
工业用板材公司:首钢股份、华菱钢铁、南钢股份、太钢不锈、马钢股份,宝钢股份、新钢股份、鞍钢股份。
特钢重点公司:甬金股份、中信特钢、抚顺特钢、图南股份、久立特材。建材公司:方大特钢、三钢闽光、韶钢松山。
市政管道材料公司:新兴铸管、金洲管道、友发集团、青龙管业。智慧管网:正元地信。
有色行业:稀土供应端多有扰动,现货持续紧张,价格稳中有升,中长期看供应释放有限,价格有望高位持稳,看好复产复工带来的边际需求恢复,板块估值修复空间大
稀土板块,本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽报价 91.5 万元/吨、 264 万元/吨、 1498 万元/吨,分别上涨 6.03%、 1.54%、 3.67%。锂板块, 2022 年锂价将维持高位,继续看好估值修复。本周锂辉石报价 3920 美元/吨,较上周上涨 5.39%;氢氧化锂报价 46.75 万元/吨,较上周下降 0.32%;电池级碳酸锂报价 46.15 万元/吨,与上周持平。
磁性材料板块,双碳指引下节能电机政策的出台,以及未来新能源、风电、光伏储能等高速发展下对磁性材料的拉动,我们看好电机高效节能、小型化趋势下对稀土永磁材料的拉动,看好新的能源时代对新型高效软磁材料硅钢、金属软磁粉芯需求的拉动。
工业金属方面,本周 SHFE 铜价下跌 1.37%,收 71060 元/吨; SHFE 铝价上涨 1.47%,收 20305 元/吨。 近期宏观因素主导工业金属走势, 美国 4 月 CPI同比 8.3%, 低于前值但高于预期,仍处于 40年高位附近。拜登强调通胀高度并施压美联储,后续鲍威尔赢得连任且立场更为激进。市场预期美联储大幅加息,美元指数一度高达 104.93。
铜方面, 尽管海外矿山生产供应出现波折,但 2022/2023 年是全球铜矿新增及存量产能释放周期,海外个别矿山的生产干扰并未影响到整体的铜矿供应, 本周现货铜矿加工费进一步上涨至83.5美元/吨。 本周电解铜产量17.72万吨,环比持平, 同比下降,根据安泰科数据, 4 月份 22 家样本企业合计生产阴极铜 75.74 万吨 同比下降 7.23%; 三四月份中国大量铜出口以及国外消费低迷使得 LME 铜库存从 3 月初的不到 7 万吨累库至目前的 17.7 万吨,SHFE 库存反而从 3 月初的 16.8 万吨下降至目前的 5.5 万吨。 目前已由“外强内弱”转为“外弱内强”。国内经济已处于谷底,稳增长托底经济将使国内铜价获得支撑。预计加息预期最紧时间段已过,铜价有望迎来反弹。
铝方面, 截至 2022 年 5 月 12 日,中国电解铝开工产能 4072.6 万吨, 预期年内还可复产 127.7 万吨, 还可投产 110 万吨,复产/投产已完成全年近2/3, 5 月开始产能新放缓。受疫情好转提振,部分下游企业逐渐开始着手复工复产, 物流有所改善, 本周国内电解铝社会库存累库至 100.3 万吨, 下降 2.7 万吨。本周国内模拟电解铝行业平均利润为 2109 元/吨, 受铝价下行拖累。 预计随着国内疫情好转以及加息预期最紧的时间段已过,铝价有望出现拐点。
重点关注标的
盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、北方稀土、盛和资源、广晟有色、五矿稀土、宁波韵升、大地熊、铂科新材、横店东磁、 神火股份、云铝股份、明泰铝业、南山铝业、中国铝业、紫金矿业、金田铜业、海亮股份、东阳光、金博股份、西部矿业。
风险提示: 上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、海外疫情持续蔓
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