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2022年01月18日发布

截至 2022 年 1 月 14 日，共计有 71 家化工上市企业发布 2021 年度业绩预告。63 家录得归母净利润增长，其中 52 家归母净利润变动幅度下限同比增长超过 50%； 5 家录得净利润同比下降； 3 家扭亏为盈。

行业动态：

多家化工企业业绩预喜。 截至 2022年 1月 14日，共计有 71家化工上市企业发布 2021 年度业绩预告。 63 家录得归母净利润增长，其中 40 家归母净利润变动幅度下限同比增长超过 100%，52家归母净利润变动幅度下限同比增长超过 50%。三聚环保、德方纳米、清水源同比扭亏为盈；风光股份、奥克股份、争光股份、高盟新材、双箭股份净利润同比下降。

分子行业来看， 披露业绩预告的企业中， 归母净利润同比大幅增长的多集中在纯碱、农药、化肥等子行业。其中，纯碱、化肥企业归母净利润增速均超过 100%， 农药企业归母净利润增速均超过 50%， 主要因为报告期内公司产品售价提高显著增厚利润。 归母净利润同比预计下降的企业多集中在其他化学制品行业， 净利润下降均与原材料价格上涨及能耗双控下产能利用率受限有关。

在新增产能逐步放量的加持下，多家布局新材料的化工企业 2021年度归母净利润有显著增长。 东方盛虹 2021 年度预计盈利 41-50 亿元，同比增长435.0%~552.44%。报告期内，斯尔邦生产的 EVA 光伏树脂产能稳定在 20 万吨/年以上，港虹纤维年产 20 万吨差别化功能性化学纤维项目以及中鲈科技年产 6万吨 PET再生纤维项目于 2020年下半年建成投产，同比增加了利润贡献。飞凯材料 2021年度预计盈利 3.45-4.02亿元，同比增长 50-75%。报告期内， 新产品负性光刻胶在 2021年下半年开始规模销售，从而使得屏幕显示材料营业收入增长迅速； 其次，由于半导体材料下游需求的提升，公司半导体材料收入亦继续保持较好的增长速度；另外公司医药中间体部分产品因下游客户需求旺盛、销量激增，报告期内尤其是 2021年下半年医药中间体营业收入增幅明显。

投资建议：

本月观点：

周期类行业：细分产品价格波动加大。截至 12 月 31 日，跟踪的产品中仅14%产品价格环比上涨； 71%产品价格环比下跌，跌幅超过 20%的占比达11%；另外 15%产品价格持平。截至 12月 31日， WTI原油价格环比上月下跌 7.8%，布伦特原油价格环比上月下跌 7.6%。行业数据： 11 月化工行业PPI指数 119.1，环比 10月下降 0.6%。进入 12月以来，原材料价格整体继续下行，浙江部分企业受疫情影响开工率受限。中央经济工作会议 12月 8日至 10日在北京举行，会议指出原料用能不纳入能源消费总量控制，煤化工部分企业迎来发展机遇。长期看好龙头公司在碳中和背景下的发展。

成长类公司：新材料产品价格维持高位。相比大宗化工品价格的普遍回调，EVA/DMC/NMP/PVDF/金属硅/金属锂等新材料价格 12 月仍维持高位。如电池级碳酸锂价格已突破 28万元/吨，月均价涨幅 19%。另一方面，国内半导体材料行业处于快速发展期，国产化替代不断推进，国内新增产能尚不能满足需求。受益于下游新能源汽车、光伏、半导体等行业高速发展，上游部分新材料供给偏紧或将成常态。

投资建议，展望一月，受油价及需求等影响，大部分化工品价格仍面临回调压力。从子行业景气度角度，农药、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。从估值角度，经过充分调整，目前民营炼化、行业龙头等相关化工企业估值再次回到较低水平，中长期来看，随着盈利持续性超预期，优质化工资产有望迎来价值重估。推荐个股：万华化学、东方盛虹，荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、联化科技、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料等。

1 月金股：万润股份

风险提示

1） 地缘政治因素变化引起油价大幅波动； 2）全球疫情形势出现变化。