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2021年02月08日发布

本周核心观点：截至目前，通信行业121家公司（按中信行业类划分）有81家已披露年2020年度业绩预告。81家公司预计2020年归属净利润增速上限为48.50%，下限为23.61%。业绩预告增速超过行业水平的有：基站天线、光模块及光器件、网络规划设计和工程施工、网络优化运维、通信设备代工、云计算及IDC、其他增值服务。

光模块及光器件板块业绩预告表现较佳的公司有：仕佳光子、博创科技、通宇通讯、新易盛、科信技术、天孚通信、中际旭创、光迅科技，主要归功于全球接入网市场及数据中心建设需求持续。

云计算及IDC板块业绩预告表现较佳的公司主要为云视频领域的二六三和会畅通讯，主要原因为：在线教育、远程办公、视频协作等受疫情影响需求增加，云视频业务实现较快增长。

物联网边缘层板块业绩预告分化较为明显，表现较佳的为处于头部的移远通信和广和通，主要受益于产品线的持续丰富，以及拓展车载等众多应用领域市场空间。

目前通信厂商已基本恢复正常生产，但从全球来看，扰动因素仍然存在。在这样的背景下，我们建议以投资趋势锁定行业景气度，以业绩预期为抓手，降低不确定性。建议中长期关注：光模块及光器件、通信设备代工、云视频、物联网边缘层器件等板块。

上周市场回顾：上周，沪深300上涨2.20%，上证综指上涨0.48%，深证成指上涨1.55%，创业板指上涨2.01%，中小板指上涨1.09%，通信行业下跌5.10%。通信行业17个版块2个上涨，居前板块：物联网边缘层、云计算及IDC、其他增值服务、电信运营、通信终端配件。

通信板块涨幅居前部分个股：亿通科技、移远通信、亿联网络、光环新网、科信技术、万隆光电、科创新源、剑桥科技、恒信东方、深桑达A。跌幅居前部分个股：大唐电信、邦讯技术、会畅通讯、路畅科技、平治信息、鹏博士、立昂技术、宜通世纪、天孚通信、德生科技。

目前，通信指数（中信）PE-TTM约27倍，处于近十年内的较低水平。

行业要闻：联通2020年4G用户净增1641.5万户，累计达2.70亿户；电信5G套餐用户达8650万户，完成全年增长目标；中国移动5G套餐客户达1.65亿，两倍于既定增长目标；2024年中国物联网市场支出预计将达到约3000亿美元；工信部印发《工业互联网创新发展行动计划（2021-2023年）》

风险提示：疫情扩散超出预期风险；贸易战升级演化风险；政策落地不及预期风险；产业及技术发展不及预期风险；并购结果不及预期风险；行业竞争风险；预留合适的安全边际。