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2021年12月20日发布

行情回顾

本期（12 月 13 日-12 月 17 日），沪深 300 下跌 2.0%，机械板块下跌0.5%，在 28 个申万一级行业中排名 13。细分行业看，塑料加工机械涨幅最大、上涨 5.7%；半导体设备跌幅最大、下跌 6.1%。

本周观点

2022 年底国四排放标准实施，有望带来新一轮工程机械、农业机械购机潮。

环保督察趋严，政策规定非道路移动机械第四阶段标准将于 2022 年12 月 1 日起实施，适用范围包括工程机械、农业机械、园林机械、发电机组、渔业机械和机场地勤设备等，主要是对上述产品污染物排放量等各方面的要求在不断提高，未来随着环保标准的执行更加严格、处罚力度逐渐加大，不符合政策规定的高污染排放机械设备会被严格限制使用。从保有量情况看，工程机械和农业机械两者占了非道路柴油移动机械保有量的 90%，国四实施后对工程机械和农业机械两个行业影响最大。根据我们草根调研，各品牌提价情况比较普遍，预计国四产品比国三产品价格至少高出 10%，甚至达到 20%-30%。一般来说，随着排放标准升级时间节点来临，各厂商也会对国三产品做降价促销，加快库存清除，此外，国四产品的提价也会同样刺激用户提前购置国三设备的需求。因此，判断明年工程机械、农业机械有望迎来新一轮的购机潮。

投资建议：

随着明年国四排放标准的实施， 我们判断工程机械、农业机械有望迎来新一轮的购机潮，重点推荐行业龙头公司三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械、艾迪精密、浙江鼎力、建设机械以及一拖股份等！

风险提示

宏观经济波动，外部需求波动。