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2021年12月20日发布

原油相关信息：

原油及相关库存：2021年12月10日美国原油商业库存4.283亿桶，周减少460万桶；汽油库存2.186亿桶，周减少70万桶；馏分油库存1.238亿桶，周减少290万桶；丙烷库存0.70872亿桶，周减少240万桶。美国原油产量及钻机数：2021年12月10日美国原油产量为1170万桶/天，周数量不变，较一年前增加70万桶/天。12月10日美国钻机数576台，周增加7台，年增加238台；加拿大钻机数177台，周减少3台，年增加66台。其中美国采油钻机471台，周增加4台，年增加213台。

价格变化：

我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为二氯甲烷（上涨12.3%）、环氧氯丙烷（上涨10.4%）、TDI80/20（上涨7.7%）；跌幅前3名为：三聚氰胺（下跌21.9%）、丙烯酸丁酯（下跌12.8%）、动力煤（枣庄）（下跌11.5%）。

月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨36.5%）、顺酐（上涨30.3%）、黄磷（上涨24.1%）；跌幅前3名为：三氯乙烯（下跌55.3%）、甲酸（下跌44.4%）、三聚氰胺（下跌43.5%）。

价差变化：

本周价差涨幅前3名的产品分别为TDI价差（上涨18.9%）、异辛烷价差（上涨18.9%）、聚丙烯价差（上涨15.5%）；跌幅前3名为：丙烯酸丁酯价差（下跌144.1%）、R410a价差（下跌140.0%）、丁二烯价差（下跌104.0%）。

月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为油头乙二醇价差（上涨254.3%）、煤头乙二醇价差（上涨184.6%）、电石法PVC价差（上涨144.0%）；跌幅前3名为：丁二烯价差（下跌1480.9%）、苯乙烯（下跌732.8%）、聚乙烯醇价差（下跌335.0%）。

投资建议与投资标的

在能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变背景下，我们认为轻烃化工企业因拥有最低能耗的烯烃和最低排放的氢气，在碳中和情景下价值巨大，仍有待重估，建议关注万华化学(600309，买入)、卫星化学(002648，买入)、东华能源(002221，未评级)、金能科技(603113，买入)。

传统化工企业凭借成本及产业链优势向下游延伸并服务于可持续发展，建议关注成本优势显著且有持续项目扩张的煤化工龙头华鲁恒升(600426，买入)，以及“一体两翼”转型升级进入全面兑现阶段并不断完善正极材料布局的西南氯碱龙头天原股份(002386，买入)。

在可持续性发展绿色材料领域，具有低碳排放、可循环属性的可再生塑料将在海外欧洲禁塑政策以及国内“十四五”规划鼓励塑料同级化高附加值利用的背景下迎来需求爆发，建议关注具备领先再生聚酯和再生锦纶技术的EPC服务商三联虹普(300384，买入)，以及再生PS龙头英科再生(688087，未评级)。

风险提示

油价波动风险；疫情变化不及预期风险；政治风险；新产能投放不及预期。