理工酷

2021年12月20日发布

核心观点：

板块周表现： 本周（ 2021/12/13-2021/12/17），涨幅排名前五的板块为冶金矿采化工设备/制冷空调设备/仪器仪表/金属制品/楼宇设备，分别上涨 3.1%/2.9%/1.7%/1.4%/1.4%；

板块估值水平： 机械板块 PETTM 中位数达 40x， 其中估值最高的是锂电设备（ 119x），最低的是工程机械（ 16x） 。从 10 年内的历史数据看，机械板块市盈率处于 33.72%分位；

个股周度跟踪： 从个股涨跌幅看，本周涨幅最高的 5 只个股为蓝科高新、 兰石重装、 京城股份、 宝塔实业、 华嵘控股。

行业要闻： （ 1）政策释放积极信号，工程机械行业明年料“拨云见日”。中央经济工作会议提出，适度超前开展基础设施投资；（ 2）国家发改委宣布， 2021 年 12 月 17 日24 时起国内成品油价格按机制下调；（ 3）国家发展改革委举行新闻发布会，介绍《 “十四五”冷链物流发展规划》有关情况；（ 4） “硬核”力量，我国核电产业迎来发展新机遇。

投资建议与投资标的

美国基建需求有望持续。 根据中国经济网援引美国消费者新闻与商业频道(CNBC)报道，美国总统拜登于当地时间 12 月 16 日签署了将债务上限提高 2.5 万亿美元的法案，使美国财政部的借款授权延长至 2023 年，暂时避免政府债务违约。 我们认为随着美国债务上限提升，其基建投资也有望顺利推行。美国众议院于 11 月 5 日通过了 1.2 万亿美元基础设施法案，除开联邦政府预算每年拨付的基建项目资金，基建法案未来 5 年提供的实际新增支出 5500 亿美元，其中道路、桥梁以及其他工程项目 1100 亿美元、客运及货运列车 660 亿美元、公共交通 390 亿美元、机场250 亿美元、港口和水路 170 亿美元，分别占比 20%、 12%、 7%、 5%、 3%，从金额占比看，传统基建项目占据大头。 关注逆周期调节和能源机会。

美国工程机械市场景气仍较高。 从公开数据看， 10 月美国建造支出同比增长 9%，北美地区 11月小松挖机利用小时数同比增长 11%。从下游跟踪看，美国设备制造商协会对成员进行调研，总体对 2022 年较为乐观，预计建筑支出有望超过 2019 年， 75%的成员 Q3 订单跳升， 42%成员产出提升、 42%成员维持产出，同时预计美国采矿和建筑设备 2021-2023 年分别增长 17.5%、7.7%、 5.4%。 21 年以来我国挖掘机出口保持火热， 1-11 月累计出口同比增长 96%，占比从 2018年的 9.4%提升到 21 年 1-11 月的 18.8%，反映行业竞争力不断提升。

建议关注：

（ 1）工程机械： 三一重工(600031，未评级)、中联重科(000157，买入)、恒立液压(601100，未评级)、建设机械(600984，未评级)、艾迪精密(603638，未评级)；（ 2）工业设备： 杭叉集团(603298，未评级)、安徽合力(600761，未评级)、秦川机床(000837，未评级)、伊之密(300415，未评级)、埃斯顿(002747，未评级)、拓斯达(300607，未评级)；（ 3）物流自动化： 音飞储存(603066，未评级)、诺力股份(603611，未评级)、中集车辆(301039，未评级)；（ 4）能源装备： 先导智能(300450，未评级)、 捷佳伟创(300724，未评级)、 杰瑞股份(002353，未评级)、郑煤机(601717，未评级)、天地科技(600582，未评级)；（ 5）轨交装备： 中国中车(601766，未评级)、华铁股份(000976，未评级)；（ 6）服务&消费： 安车检测(300572，未评级)、华测检测(300012，未评级)、 杰克股份(603337，未评级)、捷昌驱动(603583，未评级)、凯迪股份(605288，未评级)、永创智能(603901，未评级)。

风险提示

疫情发展不及预期，宏观经济不及预期，基建投资不及预期，原材料价格上涨，全球贸易冲突加剧。