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2021年11月22日发布

有机硅，即有机硅化合物，是指含有Si-C键、且至少有一个有机基是直接与硅原子相连的化合物。聚硅氧烷以硅氧键（-Si-O-Si-）为骨架组成，是有机硅化合物中应用最广的一类，约占总用量的90%以上。金属硅（结晶硅、工业硅）是由石英和焦炭在电热炉内冶炼成的产品，有机硅是金属硅用量最大、应用最广的下游领域。有机硅单体通过水解、裂解等工序制成以聚硅氧烷（DMC）为代表的有机硅材料中间体，中间体进一步合成得到硅油、硅橡胶、硅树脂、硅烷偶联剂等四类有机硅深加工产品。

技术、资源壁垒性及准入门槛提升，行业集中度预计快速提升。有机硅单体生产进入壁垒较高，存在工艺复杂、生产流程长、设备投资大等因素。此外，工业硅的生产消耗大量的硅矿石和能源，而且对环境污染较大，有机硅的生产高度依赖上游原材料。政策上，国家在《产业结构调整指导目录》中规定，新建初始规模小于20万吨/年、单套规模小于10万吨/年的甲基氯硅烷单体生产装置属于“限制类”，高行业准入门槛有望促成行业将集中度快速提高。

有机硅产品线条上主要有四大类深加工产品——主要包括硅橡胶、硅油、硅树脂、硅烷偶联剂，市场量级最大为硅橡胶和硅油，两者消费比例共占95%以上。海外需求快速复苏，有机硅市场出口逐步提升。而未来有机硅的长期需求增量主要来自我国，按人均消费测算，我国人均有机硅消耗量低于1.0kg/人，相比于发达国家的1.0-2.0kg/人，尚存一倍以上增长空间。随着经济的发展，有机硅消费需求仍有巨大增长潜力，未来将成为全球主要的有机硅需求增长区域。

前期受双控影响，工业硅、有机硅价格上涨迅速，带动产业链利润持续向上游转移。近期随着工业硅价格迎来回调，有机硅价格涨幅收窄，随着国家对于能源双控政策的调整，下游企业利润或迎来转机。

市场回顾：

板块表现：本周中信一级石油石化指数涨跌幅+1.68%，位居30个行业指数第9位。本周上证指数涨跌幅+0.60%，中信一级石油石化指数相对上证指数1.07%。油田服务子版块拖累石油石化板块涨幅，炼油（+3.74%）、工程服务（+2.11%）、油品销售及仓储（+1.67%）、石油开采（+1.52%）、其他石化（+1.24%）、油田服务（-1.30%）。

个股涨跌幅：本周石油石化板块领涨个股包括上海石化（+18.50%）、道森股份（+16.34%）、海利得（+14.15%）、东华能源（+11.72%）、蓝焰控股（+11.16%）等；领跌个股包括齐翔腾达（-12.20%）、中海油服（-5.81%）、中曼石油（-2.98%）、桐昆股份（-0.40%）、恒逸石化（-0.29%）等。

风险提示：政策风险；地缘政治加剧风险；原油价格剧烈波动风险，全球新冠疫情持续恶化风险；