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有机硅供需格局改善 行业景气上行

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概述

2022年03月15日发布

每周一谈:

有机硅产业链分为有机硅原料、有机硅单体、有机硅中间体和有机硅深加工产品四个环节:

有机硅主要指以硅氧键( -Si-O-Si-)为骨架组成的聚硅氧烷,约占总用量的 90%以上, 其原料为硅粉和氯甲烷,硅粉由金属硅研磨制得。

甲基氯硅烷是重要的有机硅单体,用量占总量的 90%以上,是整个有机硅工业的基础和支柱,几种基本单体可生产出成千种有机硅产品。

我国有机硅产能利用率逐步提升,产能不断扩大:

根据卓创资讯,过去几年国内有机硅单体产能处于温和扩张的阶段, 2019-2020 年随着新增产能陆续投产,产能不断扩大。

随着国内行业技术进步以及企业工艺管理水平的提升,有机硅产能利用率整体从 2010 年的 42.31%大幅提升至 2019 年的 82.92%,预计未来产能利用率将进一步提升。有机硅属于技术、资源密集型行业,集中度进一步向龙头靠拢:

有机硅单体生产进入壁垒较高,存在工艺复杂、生产流程长、设备投资大等因素,整个行业的发展呈现向具备规模、技术、成本和产品优势的企业集中的趋势。

有机硅高度依赖上游原材料,工业硅的生产消耗大量的硅矿石和能源,而且对环境污染较大。新建初始规模小于 20 万吨/年、单套规模小于 10 万吨/年的甲基氯硅烷单体生产装置属于“限制类”,高行业准入门槛有望促成行业将集中度快速提高。

供需逐步改善,下游企业利润或迎来转机:

按人均消费测算,我国人均有机硅消耗量低于 1.0kg/人,相比于发达国家的 1.0-2.0kg/人,尚存一倍以上增长空间,未来有机硅的长期需求增量主要来自我国。

需求受益于全球经济复苏将快速增长, 海外需求快速复苏,有机硅市场出口逐步提升。 未来新产能投放预计能被快速增长的需求迅速吸收,下游企业利润或迎来转机,我们建议关注新安股份、合盛硅业、东岳硅材。

市场回顾:

板块表现: 本周中信一级石油石化指数涨跌幅-6.45%,位居 30 个行业指数第 27 位。本周上证指数涨跌幅-4.00%,中信一级石油石化指数相对上证指数-2.46%。石油石化子板块涨跌幅情况:石油开采( -4.77%)、炼油( -5.18%)、油品销售及仓储( -5.60%)、工程服务( -6.23%)、其他石化( -7.83%)、油田服务( -8.37%)。

个股涨跌幅: 本周石油石化板块领涨个股包括宝利国际( +4.78%)、海利得( +0.29%)、道森股份( +0.15%)等;领跌个股包括东华能源( -14.11%)、蓝焰控股( -13.43%)、博迈科( -12.22%)、恒逸石化( -11.55%)、桐昆股份( -11.22%)等。

风险提示: 政策风险;地缘政治加剧风险;原油价格剧烈波动风险,全球新冠疫情持续恶化风险;

理工酷提示:

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