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2022年04月25日发布

投资摘要：

每周一谈：

三氯氢硅主要应用领域为多晶硅及硅烷偶联剂：三氯氢硅又称三氯硅烷、硅氯仿,是一种应用广泛的有机硅单体,广泛用于有机硅烷和烷基、芳基以及有机官能团氯硅烷的合成,是有机硅烷偶联剂中最基本的单体,也是生产多晶硅的主要原料。

硅氢氯化法是三氯氢硅的主流工艺：

目前，三氯氢硅的合成方法主要有2种：硅氢氯化法，用冶金级硅粉或硅铁、硅铜作原料与HCl气体反应。四氯化硅氢化法，该反应为平衡反应，原料采用冶金级硅粉通过预活化除去表面的氧化物后，进一步提高三氯氢硅收率。

硅氢氯化法以其技术成熟、适合产业化生产等特点，是目前三氯氢硅生产企业普遍采用的首选工艺，比较适合通过离子膜烧碱生产装置合成获取氯化氢原料的企业采用，也是目前国内三氯氢硅生产的主流方法。光伏需求快速增长，驱动三氯氢硅景气上行：目前国内在产光伏级三氯氢硅不到20万吨，且短期内光伏级三氯氢硅供给扩张压力较小。随着多晶硅新产能逐步释放，有望带动光伏级三氯氢硅景气度持续上行。据百川盈孚，4月21日光伏级三氯氢硅市场价格在2.6-2.8万元/吨，普通级别三氯氢硅报价在2万元/吨附近，不含税毛利约10000元/吨。

硅烷偶联剂需求旺盛：硅烷偶联剂具有品种多、结构复杂、用途广泛的特点，主要应用于玻璃纤维、表面处理剂、增粘剂、密封剂、交联剂、特种橡胶粘合促进剂等领域，是有机硅行业发展较快的一个分支。据新思界《2021年全球及中国硅烷偶联剂产业深度研究报告》，全球硅烷偶联剂产业市场规模将从2021年的12.9亿美元增长到2026年的18.5亿美元，复合年增长率为7.5%。

国内三氯氢硅供需格局进一步改善：据百川盈孚，截至2021年底我国三氯氢硅有效产能共56.6万吨，较2020年和2019年分别减少3万吨、9万吨，供需格局进一步改善。国内企业主要以生产用于硅烷偶联剂的三氯氢硅为主，电子级三氯氢硅仍大量依赖进口。我们认为2022-2023年三氯氢硅供需趋紧，有望维持较高的景气度，建议关注具备三氯氢硅产能的相关上市公司：三孚股份、新安股份。

市场回顾：

板块表现：本周中信一级石油石化指数涨跌幅-4.67%，位居30个行业指数第16位。本周上证指数涨跌幅-3.87%，中信一级石油石化指数相对上证指数-0.77%。石油石化子板块涨跌幅情况：炼油（-1.06%）、石油开采（-2.85%）、工程服务（-3.41%）、油田服务（-5.43%）、油品销售及仓储（-5.98%）、其他石化（-7.07%）。

个股涨跌幅：本周石油石化板块领涨个股包括蓝焰控股（+31.76%）、蒙泰高新（+6.69%）、大庆华科（+3.45%）、博汇股份（+1.83%）、洲际油气（+1.82%）等；领跌个股包括道森股份（-15.18%）、齐翔腾达（-13.34%）、ST海越（-9.39%）、海利得（-8.91%）、岳阳兴长（-8.33%）等。

风险提示：政策风险；地缘政治加剧风险；原油价格剧烈波动风险，全球新冠疫情持续恶化风险；